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2001 年第 6 期 　　统计研究 　　　　　　　　　　　 No. 6 　 2001 Statistical Research 43 我国上市公司资本结构及其趋势研究 晏艳阳 ABSTRACT 　　The author studied the capital structure and the developing trend of China’s listed compa nies , examined the status of different industries , and made a comparison with those of the American companies , and summarised the common characteristics of China ’s capital structure decision. 　　关键词 : 上市公司 ; 资本结构 ; 资产负债率 　　近年来 ,陆续有文章对我国上市公司资本结构 合预计所能取得的收入与现金流而决定的。满足企 问题进行了研究,有的侧重于研究资本成本 ,有的则 业扩张与增长需要的财务工具的使用反应了公司与 专门研究资本结构的决定因素。但至今还没有人对 这些索取权的购买者双方的需求。因此 ,融资的来 我国上市公司总体资本结构的特点及其发展趋势、 源、品种、数量成为公司财务决策中的一个重要问 特别是分行业资本结构的状况进行研究。单个企业 题。能够满足企业外部融资的财务工具很多 ,如最 资本结构的决策是各种利益权衡的结果 ,而整体资 常用的债券、普通股、优先股与可转换债券等。公司 本结构的变化反应了各个不同时期各种外部经济因 根据其收益和现金流来决定这些索取权结构的决策 素的影响。特别是各行业资本结构的特点还能反应 形成企业的资本结构。所以 , 资本结构是指反映企 出行业的盈利性与成长性。因此本文旨在于研究我 业过去选择的内部资金与财务索取权的结构 ,它们 国上市公司资本结构的状况及其发展趋势 ,研究不 位于资产负债表的右边。在本研究中主要讨论债务 同行业资本结构的状况 ,并与美国企业总体资本结 与权益的决策过程所形成的资本结构问题。 构变化的一般趋势以及行业资本结构的特点进行比 财务索取权一般分成债务权益工具。权益的 较 , 由此总结出我国上市公司资本结构决策的一般 持有者是公司的股东 ,债务持有者则称企业的债权 特点。 人。债务与权益的区别可以总结为如下几点 : 1 对于收入索取的优先程度。公司的债权人 　　一、资本结构及其变化趋势的研 相对于股东而言对企业资产组合所产生的现金流具 究方法 有优先权。所以债务的利息比红利优先支付。不管 ( ) 　　 一 资本结构的研究内容 公司的收益如何 ,对债权人的利息支付是义务的。 企业投资的资金来源可以通过两个途径获得 : 2 对于资产索取的优先程度。当经营失败或 一为内部资金 ,一为外部资金。内部资金一般通过 公司清算时 ,债权人比股东具有优先索取权。特别 留存收益与折旧得到。留存收益的投资也称为“再 是当企业被迫对其资本结构进行重组时 ,按法律规 ( )