IPO股票上市初期投资者交易行为研究徐龙炳.pdf

第 34 卷 第 3 期 财经研究 Vol34 No3 2008 年 3 月 J ournal of Finance and Economics Mar2008　 IPO 股票上市初期投资者交易行为研究 1 2 2 徐龙炳 ,徐智斌 ,陆　蓉 ( 1 上海财经大学 财经研究所 ,上海 200433 ;2 上海财经大学 金融学院 ,上海 200433) 　　摘 　要 :区别于国内以股票价格为对象揭示 IPO 股票特征的研究 ,文章以投资者为研 究对象 ,研究中国 IPO 股票上市初期机构和个人投资者的交易行为差异 。IPO 交易研究 是目前 IPO 研究的一个前沿领域 。文章利用沪深股市 2002 年 IPO 股票的账户交易数据 建立 Lo gi stic 回归模型发现 ,中国 IPO 股票上市首 日的高成交量与高换手率 由投资者逐 利行为造成 ;在上市后 3 日的交易中 ,个人投资者由于资金限制和信息获取能力不足等原 因 ,对股票收益的判断能力明显弱于机构投资者 ,