货币局制度对经济稳定作用的述评.pdfVIP

货币局制度对经济稳定作用的评析 沈坤荣　相文燕 　　内容提要　货币局制度是 目前香港特区和一些东欧及拉丁美洲发展中国家采用的一 种货币制度。它以货币局取代中央银行, 以 100% 的储备资产保证固定汇率。本文阐述了 货币局制度的定义及其特征, 从货币局制度不同于传统中央银行制度的特点入手, 综合分 析了货币局制度对国内实际利率、通货膨胀、实际汇率和国际收支、国内商业银行体系等 各方面的影响, 并结合爱沙尼亚、阿根廷和香港特区多年来实行货币局制度的实践, 探讨 了货币局制度对经济稳定性造成的影响及发展中国家采用货币局制度的利弊和可行性。 关 键 词　货币局　经济稳定 一、引言 二、货币局制度及其特征 90 年代以来, 随着拉丁美洲、东欧经济改革 货币局制度是一种货币制度而不仅仅是汇率 的进行, 货币局(Cu r ren cy Bo ard ) 制度作为克服 制度。货币局代替中央银行行使国家最高金融管 通货膨胀的主要对策被阿根廷、爱沙尼亚、立陶 理机关的职能, 发行货币, 并随时准备按照既定的 宛、保加利亚等国所采用。阿根廷于 199 1 年 4 月 汇率进行本币和储备货币之间的交易, 以维持汇 规定 1 万奥斯特拉(A u st ra le, 即现在的 1 比索) 率不变。这个要求决定了货币局制度不同于以央 兑 1 美元; 1992 年 6 月爱沙尼亚建立了本币与德 行为中心的货币制度的五大特征: 国马克之间 8 ∶1 的关系; 立陶宛受爱沙尼亚的影 1 选定一种外汇作为锚货 币(an cho r cu r 响, 于 1994 年 4 月建立了本币与美元之间 4 ∶1 ren cy) , 本币对锚货币的汇率锁定。这要求锚货币 的固定汇率, 不过, 1997 年立陶宛政府和立陶宛 币值稳定、信用良好、具有完全的可兑换性并被国 银行又着手恢复中央银行制度; 保加利亚 1997 年 际社会广泛接受。选择锚货币时要考虑本国的主 7 月开始规定其货币以 1000 ∶1 的比例与德国马 要贸易伙伴和投资来源, 早期的锚货币有英镑、美 ( 克联系; 根据《代顿和平协定》 元和黄金, 现在, 拉丁美洲国家大多选择美元, 东 D ay ton P eace A c co rd ) , 波斯尼亚于 1997 年 8 月 1 日规定其货币 欧和俄罗斯联邦国家一般以德国马克为锚货币。 与德国马克相联系。当拉丁美洲和东南亚国家的 本币和锚货币之间的汇率由法律规定, 例如, 美元 货币体系在国际资本投机者的进攻下摇摇欲坠、 是港元的锚币, 港币对美元的法定汇率是78 ∶1, ( ) 前苏东国家在转轨过程中饱尝通货膨胀之苦的时 爱沙尼亚“克容”K roon 与锚币德国马克的固定 候, 货币局制度重新被各国政府重视。本文从货币 比价是 8 ∶1。一旦法定汇率受到压力, 出现大幅 局制度的特征入手, 分析它对一国通货膨胀、利 率、银行体系和国际收支的影响, 综合评价在开放 沈坤荣: 南京大学国际商学院　教授　中国社会科学院工 条件下货币局制度对一国经济的稳定作用。 业经济研究所　博士后。相文燕: 南京大学国际商学院经济系　 硕士研究生　南京市汉口路 22 号　2 10093。此项研究是国家教