外部平衡的增长率：来自中国的经验数据的验证王晋斌李莎.pdfVIP

外部平衡的增长率：来自中国的经验数据的验证 王晋斌 李莎 内容提要 当外部平衡时中国经济还能维持多高的增长率？本文在既有研究基础上采用纳入贸易 条件变动、国际资本流动和外汇储备因素的扩展的国际收支增长模型（ABPC 模型），采用 较为稳健的贸易弹性估计方法，估算结果表明，ABPC 模型对中国经济的适用性上依然存在 偏差，尽管符合模型的理论推演，但表明在使用 ABPC 模型分析中国情况时要持有谨慎态 度。同时借助强 Thirlwall 法则，推测出当中国的外部趋于平衡状态时，中国经济的增长率 将会以约两倍于世界经济增长率的速度增长。  一、问题的提出 2001-2008 年中国经济的外部需求中货物和服务净出口对 GDP 的贡献率和拉动率年均 达到 10%和 1.2 个百分点，中国经济经历了出口促增长的黄金期。2008 年次贷危机的爆发 使得外部需求对中国经济增长率的贡献急剧下降，2009 年货物和服务净出口对中国经济的 贡献率和拉动率分别为-37.4%和-3.5 个百分点。在 2009 年大规模刺激计划扩内需的作用下， 2010 年中国经济重新回到两位数的增长，GDP 增长率达到 10.4%。但刺激计划退出后， 2011-2012 年中国经济下滑到个位数的增长率，2012 年 GDP 增长率仅为 7.8% ；与此同时， 这两年中国经济出口增长率仅为 2001-2008 年出口增长率的约一半，出口增长率也出现了急 剧下滑。这就不禁要问：这种靠外需拉动中国经济增长的模式一旦改变，即当外部平衡时中 国经济还能维持多高的增长率？ 需求决定增长的理论是 Thirlwall (1979)提出的国际收支约束的经济增长模型（Balance of Payment Constrained Growth Model，BPC 模型）及其扩展模型(Thirlwall and Hussain, 1982)， 与主流的供给决定增长的理论不同，该理论认为需求增长率的不同是经济增长率差异的根 源。该理论认为当一国的出口数量增长率较低，并且进口需求收入弹性较高时，说明该国商 品的市场竞争力较弱，因此其经济增长速度较慢，这就是著名的Thirlwall 法则。为了证实 BPC 模型的可靠性，Thirlwall(1979)根据前人估计的贸易弹性及自己估算的贸易弹性，证明 了尽管存在一定的偏差，Thirlwall 法则在 18 个样本国家的适用性。而 Atesoglu(1993) 、 Hieke(1997)也证实了 Thirlwall 法则和考虑资本流动的 Thirlwall-Hussain （1982）模型的在美 国经济体的适用性。 至于 BPC 模型对中国经济增长率检验的研究并不多。本文将在既有研究的基础上，采 用扩展的 ABPC 模型，更为稳健的弹性估计方法和时间样本来验证 Thirlwall 法则是否符合 中国经济增长实情，并计算出外部需求平衡时中国经济的增长率。本文分为五个部分。第一 部分为问题的提出；第二部分阐述扩展的国际收支约束的增长模型，即 ABPC 模型；第三 部分阐述本文对既有研究的改进，并讨论 ABPC 模型所需要的弹性估计方法；第四部分讨 论 ABPC 模型估算的结果及其相关说明；最后一部分为简要结论。 二、扩展的国际收支约束的经济增长模型（ABPC 模型） 1 Thirlwall(1979)最初构建的 BPC 模型中，认为开放条件下的需求约束主要来源于国际收 支约束，但在长期来看，一国受到国际收支平衡的约束，即，P X EP M 。由于这一假 x m 定过于严格，很少有国家的经常账户能够保持平衡。为了使得模型更好拟合现实情况， Thirlwall and Hussain(1982)对模型进行修改，将资本流动因素纳入模型中，即： P X +C EP M (1)