国债风险的超警戒线概率评价方法构建与应用.pdfVIP

第43卷第11期 数学的实践与认识 V01．43，No．11 2013年6月 MATHEMATICSINPRACTICEANDTHEORY Jun．，2013 国债风险的超警戒线概率评价方法构建与应用 王浩·，陈云z (1．中国人保集团中国人民财产保险股份有限公司，北京100022) (2．北方工业大学理学院，北京100144) 摘要：传统的国债风险评估方法一般只反映历史已发生情况，对未来风险状况凭借 主观经验进行判断．利用随机模型建立一种评价国债风险指标超警戒线概率的方法， 实现对国债风险的预测和定量评估．根据该方法，参考《马斯特里赫特条约》警戒线， 对2012—2020年我国国债风险进行实证研究，结果发现：随着我国财政收入的快速增 长，中央政府的偿债能力有所增强，赤字状况稳定，偿付风险进一步降低．但是，值得 注意的是我国政府依然有较大的债务存量，如果未来经济发展增速降下来，整个国民 经济的债务负担压力可能进一步增加，尤其是普通国民的应债能力可能出现不足． 关键词：国债；风险；评价；随机模型 1引言 国债是中央政府的融资手段．由于债务人角色的特殊性，国债以国家主权信用为担保．从 国家经济安全角度看，国债管理不慎会导致债务危机的爆发【1】．历史上20世纪80年代初，拉 美各国爆发过严重债务危机，经历了逝去的十年．2009年12月，希腊债务危机爆发，局部危 机迅速蔓延，西班牙、意大利、爱尔兰、葡萄牙等国家相继陷入债务泥潭，经过三年此次危机 升级为席卷整个欧洲的债务危机．同时，截至2013年1月，美国已正式触碰16．4万亿美元的 债务上限，潜在风险巨大【2】．目前，国家债务的风险问题已成为世界各国关注的焦点．如何识 别国债风险并开展有效的监测评估是摆在政府面前重要的课题．本研究基于我国1986—2011 年历史数据，利用随机模型刻画影响国债风险因素的变化规律和特征，建立一种超警戒线的 概率评价法，实现多维度、定量评估国债风险状况． 2 国债风险的相关评价方法综述 and 国内外学者对如何评价国债风险问题进行了许多研究．在国外，Frank 利用偿债比率、进口额与储备额比率、分期偿付额与债务比率等指标对26个国家的国债风 and 债风险指标分析【5】．Abassi 收稿日期：2013—03．07 资助项目：国家社会科学基金项目《城乡居民收入差距的非参数统计分析及政策调整研究》(10CJYOl7)； 北京市优秀人才培养资助项目 ((收入分布视角下北京市居民收入分配格局变迁及政策优化研 究》(2011D005002000002) 万方数据 122 数学的实践与认识 43卷 程度，并使用费希尔逐步判别法选择风险变量【6】．在我国，张桥云(1997)采用国债依存度、 相对规模、国债偿还率、财政分配率和国民应债率五项判断国债适度规模【7】．贾康(2000)建 立了国债监测的宏观经济指标、广义国债指标、名义国债指标和国债效率与结构指标【8】．高 培勇(2003)将衡量国债的指标分为存量指标和流量指标两种，存量指标选用国债负担率，流 量指标选用债务依存度【9】．丛树海(2004)从财政风险角度研究了我国国债规模的安全性，构 建了财政风险预警系统【10】．贾颖(2004)运用层次分析法和模糊综合评价法建立国债发行规 模的预警系统【11】．刘黎明(2007)运用聚类分析对国债风险指标进行分类和归纳[12】． 当前国际上通常将《马斯特里赫特条约》(以下简称((马约》)作为衡量国债风险的重要 标准．((马斯特里赫特条约》是20世纪90年代欧洲成员国加入欧盟的经济标准．这是国际 上第一次对不同国家财政稳定状况提出的统一要求．许多国家以((马约》指标进行国债风险 监测和预报并将该指标体系逐渐纳入各自国债管理制度中．《马约》指标体系是目前国债风 险评估最权威的参照标准，主要有4个评估角度和5个具体指标． 评估角度1：国债规模是否超过国民经济承受力 国债是否存在违约风险首先看国债规模