金融发展与全要素生产率：水平效应与增长效应(精品).pdfVIP

经济理论与经济管理 2013年第 7期 金融发展与全要素生产率 水平效应与增长效应 陈启清 贵斌威 (1．中央党校经济学部，北京 100091；2．中国政法大学法和经济学研究中心，北京 100O88) [提 要] 金融发展可以通过 “效率通道”和 “技术通道”作用于全要素生产率，并对全 要素生产率产生水平效应 (弱效应)和增长效应 (强效应)；衡量金融发展对全要素生产率是否 具有正面影响的基本标准是水平效应。本文通过对 1978～201O年我国各省 (市、自治区)面板 数据的实证分析，发现金融发展对生产率进步具有正的水平效应和负的增长效应 ；说明金融发展 对全要素生产率具有递减的正面影响 一 金融发展更多发挥了改善资源配置的作用，推进创新和 技术进步的作用相对较弱。 [关键词] 金融发展；全要素生产率；水平效应；增长效应；资源配置 [中图分类号]F830．2[文献标识码]A [文章编号]100o--596X (2013)O7一OO58—12 有重要意义。由于经济系统存在大量的风险和不对 一 、 引言 称信息，金融机构可以通过对投资项 目的事前甄别 和事后监督，促进资源的有效配置，推进创新和技 中国经济在过去 3O多年里取得了快速的增长， 术进步；从 “效率通道”和 “技术通道”两个层面 但是经济增长背后的效率问题也引起了越来越多的 推动全要素生产率的进步。[][。][][。][。]大量研究也从 关注。E]3E]。『]由于资源和环境的约束，传统要素推 实证角度验证了金融发展对全要素生产率的正面 动型的增长模式难以持续；长期而言，经济增长的 影响。[10][][][。] 唯一出路是创新和生产率进步 。_4] 但是当研究转 向国内时，结论却变得模糊 了。 现代金融理论表明金融发展对于生产率进步具 一 些研究验证了金融发展对全要素生产率的正面影 [收稿 日期] 2013—01—18 [基金项 目] 国家社科基金重点项 目 (08AJY037)；国家社科基金一般项 目 (10BJY109)；中国政 法大学青年教师学术创新团队资助项 目 [作者简介] 陈启清 (198O一)，男，浙江金华人，中央党校经济学部副教授，经济学博士； 贵斌威 (1979一)，男，浙江衢州人，中国政法大学法和经济研究中心讲师，经济学 博士。 感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。 58 经济理论与经济管理 2013年第 7期 响 ][引，一些研究则得出了否定结论。[。][]E1s]理 格林伍德和约万诺维奇 (GreenwoodandJo- 论界似乎无法对 “金融发展是否对中国全要素生产 vanovic)在金融和经济相互作用的框架下讨论了 率具有正面影响”这一基本问题给出明确解答。本 金融对生产率的影响。指出金融发展可以改善项 目 文认为造成这一困惑的主要原因是没有认识到金融 评估效果，提高资源配置效率，促进经济增长。[6] 发展对全要素生产率的影响可以区分为两个层次： 斯蒂格利茨和韦斯 (StiglitzandWeiss)指出，合 水平效应和增长效应 。[19]前者表示金融发展水平高 理的金融安排将使投资者能够有效监督和影响企业 的地区，拥有更高的全要素生产率；后者表示金融 管理层，使资本流向利润最高的投资项 目。_2]圣保 发展水平高的地区，拥有更高的全要素生产率增长 罗 (Saint-Pau1)强调了金融的风险分散功能，指 率