论我国MBO的现状、问题、对策及发展前景开题报告.doc

开题报告 论我国MBO的现状、问题、对策及发展前景 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 管理层收购又称MBO，是指目标公司的管理层利用自有资金或从外部杠杆融资等方式去购买目标公司的股份，从而达到改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组目标公司、对目标公司实行所有权控制或实质性控制决策权和经营权（如果是上市公司，要退市转为私人公司）、注重通过目标公司的价值提升来活动预期收益的一种收购行为。 我国MBO实施的大背景和根源是国有经济的战略性重组与收缩所引发的国有企业产权改革。党的十五届四中全会提出的涉及到的国有企业产权改革的重要思想也为我国MBO的实施奠定了基础。但是由于我国在实施MBO的过程中对其本质的不了解，以及没有出台相关的法律法规来规范其操作。导致我国很多企业在实行MBO的过程中出现了大量侵蚀国有资产和财富转移的现象，财政部不得不叫停了MBO，并明确表示在相关法规未完善之前，暂停受理和审批上市及非上市公司的管理层收购。但是一些地方企业和中央大企业的下属企业并没有放弃MBO，甚至很多企业因为进行了MBO从而使企业成功转型，让自身的产权结构更加明晰，优化了公司的治理，提高了经营绩效。之后MBO一直在曲折中前进，虽然因为其操作不当带来的问题任然很多，但是因为实施MBO带来的好处也显而易见。于是国家在2005年又逐步解禁了MBO。由此可见无论是在政策导向方面还是实际操作层面MBO都有其自身的优越性，对我国经济的进一步调整和国有产权的深化改革有积极作用。 经济全球化的今天，我们越来越发现与国外一些企业比起来我国的企业特别是国有企业在产权结构、资本结构等方面都存在很大的差异。而这些也正是影响我国企业向国际化发展的重要因素。通过合理的MBO的实施能很大程度上的能使我国企业越好越快的发展，因为无论是国外成功的经验还有我国成功的经验中我们可以发现MBO在改善公司治理结构上是有很大优越性的。但是现在我国的MBO却缺乏强有力的监管，每一个环节都还存在剥削的好机会。从各种MBO失败的案例中国家监管部门曾一度怀疑MBO在我国存在的必要性。但是如果我们研究和了解现在我国MBO发展的现状和其中存在的误区，并针对这些误区加大对MBO的监管，为MBO的融资提供好客观条件的话。那MBO在我国的实施将会有个更加良好的环境。而MBO实施后为我国企业的改革将做出的是良好的贡献还是阻碍其发展这都是我们必须研究的，让我们深刻了解MBO对我国企业改革的深刻意义。 2.国内外研究现状 早在20世纪80年代MBO就风靡西方，MBO作为一种便利的所有权转换和可行的融资形式的机制在英国和美国都大行其道。经过这么多年国外对MBO的研究和分析已经达到一个比较完整的阶段，无论是在MBO的理论分析还是实证研究方面都有很多值得我们借鉴的东西。特别是在MBO的各种绩效的研究上近几年也十分的多。 国外对MBO的研究主要集中在以下三个方面：MBO的理论依据、MBO实施后的绩效实证分析、MBO的生命周期及影响其持久性因素的分析等。在理论研究上，对于公司管理之所以流行，HarberSingh认为是由于价值创造、管理机会主义和税收利益；MikeWright等人认为是企业家精神。在实证研究上，国外对公司管理层的研究主要集中在收购前企业的财务特性，收购后企业的治理机制、战略变革、绩效与生命周期及持久性等方面。此外，MBO的生命周期及持久性也是国外学者研究兴趣之一。 近年来MBO越来越多的在我国实施，其中存在很多成功的案例但是也不乏一些失败的例子，而国家对MBO也一直在叫停然后开放。因此越来越多的专家学者开始研究这个问题，有从理论上来研究MBO并探讨其先进性的，有分析和总结我国MBO经典案例的，还有运用财务模型分析公司MBO前后的财务绩效等等方面。甚至是我国著名的经济学家郎咸平也著有《中国式MBO—布满鲜花的陷阱》来分析了我国MBO中存在的问题和探讨解决的办法。越来越多的研究表明我国对MBO的分析和研究正在逐步深入。 对MBO颇有研究《MBO管理者收购——从经理到股东》一书的作者王巍就主张积极推行MBO。他还指出，判断MBO的实施是否成功有三条标准：有利于目标公司业绩提升，有利于减轻国企负担，国有资产没有出现流失严重现象。北师大金融研究中心主任钟伟就针对有人提出的MBO在中国目前情况下不宜发展的观点发表意见说，中国应积极发展MBO，这是企业改制的需要。而对监督与实践孰先孰后的问题，则表示，监督总是滞后于实践的。应该先允许进行实践，在实践过程中不断完善监管制度，并且要重视事后惩罚，而非事前提醒。 中国证券业协会战略发展部副主任巴曙松认为，MBO在中国的发展是必然的。 3.参考文献 [1] 蔡锐.MBO与国有企业改革[M].北京:经济管理出版社,2007,9. [