中国农业上市公司股权结构的财务治理效应研究.pdfVIP

涝向趣 2013年第8期 中国农业上市公司股权 结构的财务治理效应研究 郝晓雁 ，任配莘 ，淮莹莹 (1．山西财经大学，山西 太原 030006；2．河南农业大学，河南 郑州 450002) 摘 要：以农业上市公司2008—2012年的数据为实证基础，研究了农业上市公司的整体现状 ，并从股权集中度和股权属 性两个方面研究了农业上市公司的股权结构的财务治理效应，其中股权集中度选择 了第一大和前十大股东的持股比例作为 解释变量 ，股权属性则以高管持股比例作为解释变量，通过 SPSS的相关性分析和曲线估计及回归分析，进而得出如下结论： 一 是农业上市公司整体规模较小，对投资者缺乏吸引力；股权集中度较高，没有形成股权相互制衡的机制；高管持股 比例较 低，股权激励机制没有发挥相应的作用 ；从整体上看，农业上市公司的股权结构还不完善。二是农业上市公司第一大股东持 股比例的治理效应呈现倒u型结构 ，而前十大股东持股比例则呈现正的治理效应。三是高管持股 比例在整体上是正向的治 理效应 ，但在不同的区间则呈现出不同的治理效应。并针对研究结论提出了相应的建议。 关键词： 农业上市公司；股权结构；股权集中度；股权属性 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004—972X(2013)08—01o9—07 一 、 引言 因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是股权 公司治理一直都是企业管理中的热点话题。财 分散的量化指标。股权集中度可以用来衡量企业股 务治理是公司治理的核心、难题和出路。改善和优 权的分布状态以及企业股权结构的稳定性。…二是 化公司股权结构，是提高我国上市公司治理效率的 股权属性，即各个不同背景的股东持有股份的多少。 重要途径。农业上市公司作为我国第一产业的龙头 关于治理效应，目前并没有确定统一的概念，企 企业 ，在 国民经济和社会发展 中具有举足轻重的地 业的治理效应体现在具体方面，即指企业的价值、企 位和作用。本文利用相关理论，对我国的农业上市 业的经营业绩与效率。本文对农业上市公司的治理 公司进行了考察分析，探讨了农业上市公司股权结 效应定义为，农业上市公司以达到 自身价值最大化 构的财务治理效应，并在我国特殊的情况和背景下， 为 目标，在市场机制的作用下，实现对 自身经济资源 找寻农业上市公司理想的股权结构安排，在此基础 的合理配置和充分利用，满足市场的有效需求，从而 上，找到优化完善我国农业上市公司股权结构的可 表现出来的盈利能力、资本运作效率以及可持续发 行办法，以完善企业组织结构，提高治理效率，并实 展的能力。 现企业价值最大化。 (二)股权集中度的治理效应 二、股权结构治理效应基本理论 以股权集中度为标准，股权结构一般分为高度 (一)股权结构和治理效应含义 集中型、高度分散型和适度集中型。高度集中型是 所谓股权结构是指公司股东的构成，包括股东 指股权高度集中于绝对控股股东手中，股权集中度 的类型及各类股东持股比例、股份的集中或分散程 达到50％以上，控股股东对公司具有完全控制权 ； 度、股东的稳定性、高层管理者的持股比例等。它可 高度分散型是指公司股权高度分散，所有权与经营 以从两方面来理解：一是股权集中度。指全部股东 权基本完全分离，股权集中度小于20％；适度集中 收稿 日期 ：2013—05—27 基金项 目：山西省社科联重点课题 (SSKLZDKT2011021) 作者简介：郝晓雁(1970一)，女，河南孟州