金融对冲、经营对冲和公司价值.pdfVIP

2013年第 3期 中 南 财 经 政 法 大 学 学 报 № ．3．2O13 双 月刊 Bimonthly 总第 198期 JOURNALOF ZHONGNAN UNIVERSITY OFECONOMICSAND LAW SerialNo．198 金融对冲、经营对冲和公司价值 郭 飞 王晓宁 马 瑞 (中南财经政法大学 会计学院，湖北 武汉 430073) 摘要 ：自2005年 7月人民币汇改以来 ，人 民币由前期的单边升值逐步向双 向波动转变 ，这对我 国不少跨 国 公司产生 了重大影响。不少企业开始尝试使用贸易融资和金融衍生品来对冲人 民币汇率波动带来 的风险。除 以外 币债务和外汇远期为主的金融对冲外 ，经营对冲也是外汇风险管理的重要手段 ，但外汇风险对冲能否增加 公司价值?二者在提升公司价值中的关系如何以及对冲如何带来价值溢价等问题值得深入研究。本文研究发 现 ，尽管跨国公司同时使