市场化进程、关联交易与投资效率.pdfVIP

2O13年第 1期 中 南 财经 政 法 大 学 学报 № ．1．20l3 双月刊 Bimonthly 总第 196期 JOURNAIOF ZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOMICSAND LAW Serial№ ．196 市场化进程 、关联交易与投资效率 嗲 ％ (1．西南交通大学 经济管理学院，四川 成都 610031；2．桂林理工大学 管理学院，广西 桂林 541004) 摘要 ：本文使用我国非金融类上市公司2002~2010年的数据 ，分析关联交易的利益流 向对公司投资效率 的 影响，研究结果发现 ：关联交易的利益流向具有双刃剑的作用 ，一方面促进 了公司的过度投资行为 ，另一方面 ，缓 解了公司的投资不足 。具体来说 ，在市场化程度较高 的区域 ，关联交易的净流入促进 了过度投资 ；在市场化程度 较低的区域 ，关联交易的净流入抑制 了投资不足 ，净流出加重 了投资不足