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金融預警制度與金融控股公司之風險管理（下） 林維義* 肆、 我國金融控股公司之風險管理 一、我國金融控股公司成立的優點及風險控管 世界貿易組織（WTO）於1997年12月簽署「全球金融服務業自由化協議」確立金融業自由化準則，隨著金融體系朝向國際化、自由化趨勢，各國紛紛進行一連串金融改革，金融控股公司的成立儼然成為一種趨勢，這樣的跨業經營必然提供金控公司在經營上產生綜效，然而子公司間的資金往來也造成其在其財務及經營上的風險。茲介紹金融控股公司的優點及風險如下： （一）控股公司彈性財務運作的優點 集資的選擇 1.控股公司內不同層級可依需求以不同工具集資。 2.子公司可採用獨立評等的債券，控股公司保證債券或其他籌資工具，可以選擇有利的籌資工具。 資本管理 1.銀行規模大，由控股公司一次集中籌資比由各子公司各自募集成本更低，效率更好。 2.透過資產移轉可調節資本適足率。 和投資者的互動 1.吸引分析師對公司股票的注意 2.增加公司的全球知名度，進而吸引國際投資者。 3.為特定投資者設計合適的融資工具。 資料來源：本研究整理 以上表列舉事項，成立控股公司之重要目的乃係資金之彈性運用，如果運用得當，公司之資本適足率與清償能力自然獲得保障，亦達到確保投資大眾或公司債權人之權益。 （二）控股公司所面臨的風險 金融控股公司之成立，主要為以跨業經營機制使其下各子公司發揮綜效，而各子公司亦須承擔經營成敗之風險，特簡介風險類型如下： （１）面對多種的經營風險 按金融控股公司法之精神，未來金融控股公司可依其經營目標，直接透過投資或收購子公司等方式擴大其金融版圖，經營證券、保險及銀行等金融事業，達成其多角化經營之目的。唯多角化經營亦意味金融集團必須面對多種不同風險，由於證券、保險及銀行皆屬專業經營各有不同的風險，集團內子公司如風險控制不當將牽涉集團經營，甚至對整體金融體系之安全與穩定亦有深遠影響。 控股公司旗下各子公司中，若有銀行業、產險業與壽險業時，其中銀行業與壽 *本文作者林維義先生曾擔任中央存款保險公司董事長，現任關貿網路公司董事長一職。 險業之異業聯盟，該通路之競爭力會高過銀行業與產險業之異業聯盟。就金融機構異業結盟之優劣勢而言，壽險業之商品包括衍生性商品與銀行業之商品與銀行業較具相融性，亦較具競爭優勢；而產險業商品較具專業性，其與銀行商品之相融性較低，因此產險業會居處競爭之劣勢。 就銀行、壽險與產險整體企業之經營風險而言，銀行業與壽險業之風險則高於產險業，因為銀行業與壽險業所擁有之資金龐大，則善用投資理財之規模必然優於財產保險業。依高投資高報酬之風險承擔原理，財產保險業運用於投資理財之資金必遜於銀行業、證券業與壽險業，所承擔之風險當然較小。 （２）金融集團內風險之相互移轉 依金融控股公司法第三十三條規定金融控股公司之子公司間得進行營業或財產之分割與承受；假設控股公司旗下有A（銀行業）、B（產物保險）、C（人壽保險）及D（證券商）等四家子公司。由於B子公司經營不善，控股公司擬消滅該子公司時，控股公司可將A、C及D子公司中之某部門獲利較差者，依前揭規定將業務轉讓與B子公司，同時將B公司中較獲利之業務讓與其他子公司經營，此情即屬金融集團內風險之相互移轉。該風險之移轉姑不論對各該子公司之股東、債權人或購買商品持有人之權益是否受損，但勢必發生衝擊，因為各子公司客戶聞訊，為恐權利受損，如屬A子公司之存款戶則紛紛辦理提理擠兌，而其他子公司之客戶亦會分別辦理解約等事項，因而引發金融風暴亦非不可能。 未來之金融業跨業經營機制中，由於財產保險與人身保險之差異性，財產保險業之可運用資金，無庸置疑者，必定少於壽險業或銀行業，加諸近年來之天災與人禍頻繁，在保險市場緊縮，極可能陷入最為弱勢競爭之子公司，一旦保險利益逐年下降，控股公司自然會考量該子公司存廢與否之策略，但此時對於前述例證之風險影響程度亦應列入考量。 （３）增加資產掏空之機會 金融控股公司在財務運用上，為求增加資金流動性及靈活度，可統合調度資金，如此亦給予經營控股公司之有心人士掏空子公司資金之機會，此可由日本2000年大正生命保險公司被入主經營之金融控股公司藉由旗下子公司的運作逐步掏空資產引起停業倒閉案獲得印證。 （４）控股公司面臨之財務風險 在金融集團中，保險業資金佔有相當之比率。保險業之資金係由保戶繳交之保險費匯集而成，依金融控股公司法之規定，金融控股公司成立後，雖然控股公司不參與各子公司實際業務之經營權，但因可掌控子公司之人事權及董監事席次，則間接即可達到主導事業經營權之架勢。控股公司跨業經營之機制，就其旗下經營之銀行、保險與證券業務共同累積龐大之資金，金融控股公司如何為最有效率之運用，固然亦有防火牆之相關規範，但若個別子公司之經營不善，或控股公司財務運用不善等情，均可能影響及控股公司與其他子公司之