01— 马克维茨的资产组合理论.pptVIP

第10章—1 马克维茨的资产组合理论 一、基本假设 投资者的厌恶风险性和不满足性： 1、厌恶风险 2、不满足性 二、证券组合与分散风险 由上式可知，证券组合的风险不仅决定于单个证券的风险和投资比重，还决定于每个证券收益的协方差或相关系数。 1、不管组合中证券的数量是多少，证券组合的收益率只是单个证券收益率的加权平均数。 分散投资不会影响到组合的收益率，但是分散投资可以降低收益率变动的波动性。各个证券之间收益率变化的相关关系越弱，分散投资降低风险的效果就越明显。 分散投资可以消除证券组合的非系统性风险，但是并不能消除性统性风险。 2、在现实的证券市场上，大多数情况是各个证券收益之间存在一定的正相关关系。 有效证券组合的任务就是要找出相关关系较弱的证券组合，以保证在一定的预期收益下尽可能地降低风险。 3、证券组合的风险随着股票只数的增加而减少 三、可行集和有效组合 （一）可行集 （二）有效组合（效率边界） 定义：对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险而偏好收益。在既定的风险约束下，追求最大的收益；在既定的目标收益率下，尽量的降低风险。 能够同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。