“小非”抛售加速估值回归.pdfVIP

机构看市 lVIEW FROMINSTITUTION “小非抛售加速估值回归 l文 ／寇建勋 唐婉珊 随着小非抛售的深化以及创业板小非解禁将在明年成为常态，创业板估值有 望回归理性，创业板各公司将进一步出现分化。 创业板一周年市场回顾 批个股的幸运儿们收益颇丰。 十年磨一剑 的创业板运行至今已有一周年 ， 吉峰农机成为第～批创业板上市的个股 中表现 一 年来创业板运行态势稳定，申万创业板指数围绕1050 最好 的公司 无论是从上市后至今 的区间涨跌幅来 点上下波动，虽有几次较大的起伏 ，但并未形成趋势性 看 还是从 目前市场价相 比IPO价格涨幅来看 ，吉峰 走势 波峰波谷也并不十分陡峭，从板块走势的风格来 农机涨幅都为首批创业板个股 中最高 ，涨幅分别为 看 ，随机性和投机性都十分 明显 。截止 10月最后一个 100．73％及299．31％ 其次为探路者，复权后涨幅高 交易曰 申万创业板指上涨 10．57％，以107261点收 达238．34％。 官。同期 ，中小板却走出傲人形态 ，中小板综指上涨 市场表现最差 的个股为金亚科技 区间跌幅高达 5082％，沪深300同比上涨3．04％ (见图)。按照二 4085％ 爱尔眼科复权后涨幅19838％。以上三家公 级市场上市首 日收盘价计算 ，第--}LL个股中有半数一年 司均属首~LL28 家公司中涨幅前五，经营范围领域均不 来的涨幅为负，其中有华谊兄弟、乐普医疗、北陆药 同，分别属于机械行业、纺织行业 、医药生物行业 共 业等。而按照IPO的发行价计算 28家公司收益全部为 同之处则在于 ．这三家公司的经营模式都不约而同为连 正 ．最少的宝德股份也有3294％的正收益。28家公司 锁经营模式。由于近些年买方市场的形成和新兴业态的 平均二级市场区间涨跌幅596％，平均相对IPO涨幅为 兴起 ，推动中国零售业格局发生 了重大变革。 11554％。从投资的角度来看，二级市场仅为596％ 2001—2004年 ．中国连锁百强企业的平均年店铺 的涨幅差强人意，但从新股申购的角度看 ，能申购到第 增长率达51％，年销售增长率达38％，~2008年 连 锁行2,5iq售额与店铺数继续保持20％以上的增幅 连锁 图 创业板一周年来市场表现 经营模式有现金流稳定、扩张迅速、可降低 同业竞争风 60O0％ 险 形成垄断品牌优势等优点，配合农机 、户外运动装 50oO％ 3858％ 备 眼科医疗等新领域的产品，受到投资者的追捧。 40O0％ l 23 71％ 30O0％ 20 O0％ ‘ 首批上市公司经营情况 10O0％ 10．57％ …∽ _ 截止 1O月底 ，创业板所有公司三季报均 已披露完 ■ ． ．二。．■ ．■ 0O0％ 毕 。数据显示 ，华谊兄弟三季度增长最快 ，归属母公司 、 净利润 同比增长高达13788％ 表现远超越于其他公 资料来源 ：Wind资讯 东呈证券研究所 司。受益于暑假档期多部 电影的卖座，尤其是 《唐山大 100I