金属一周回顾与展望20120610.docVIP

金属一周回顾与展螺纹钢1210 上周末社会库存：螺纹682.49 万吨，减8.16 万吨；线材183.26万吨，减2.71 万吨；热轧377.2 万吨，减4.85 万吨。库存仍下降，但即将进入需求淡季。钢厂方面调价动作明显较前期有所减少，配合期货价格也是逐渐企稳。原材料方面铁矿石价格基本稳定，后期成弱势震荡格局。螺纹钢价格不易追空。预测价格区间大概在4100附近波动。 近期钢厂调价普遍出场价格下调： 矿石价格跌至低处有所盘整。 库存方面： 季节性规律看，库存未来或将降幅趋缓。目前市场还未反应的一个利空就是库存数据未来可能发生的变化。 国内资金面总体维持宽松预期，从而令贸易商资金状况较前期最紧张的时候有明显改善。 综上所述： 前期下跌告一段落，螺纹钢价格逐渐企稳，后期在4100附近波动。 农产品一周回顾与展油脂周报 行情回顾 本周油脂出现反弹。豆油指数围绕 9000 元整数关口波动，但反弹力度不足，棕榈油指数失守 7800元仍未收复较为弱势，菜油收复万元，60日均线压力较大，仍可能再度下探。成本支持预期助推基本面偏强的 9月合约，但远期供应改善预期为远月带来压力。本周国内大豆主力合约从前期低位震荡区间低位反弹，截止周末国内虽然出现三年来首次加息，但是对市场推动作用有限。美联储主席伯南克在议息会议上未提及任何宽松政策令市场极为失望，大宗产品价格也受到打压。另外欧债问题也依然困扰市场。 二、基金持仓高位调整 CFTC 基金持仓变化图 截止5月29日，基金在大豆期货市场的持仓出现了明显的高位波动。截止上周，由于美豆价格出现了下跌，基金净多单也出现了一定的减少。本周美豆出现了较大幅度的反弹，预计仓位也将有所增加。总体来看，美豆基金持仓依然没有脱离高位水平，市场对后世仍有一定的信心。但是从长期来看，当旧作大豆销售完毕之后，南美开始种植，市场将出现较强的压力。 三、豆油方面 本周国内四级豆油现货价格继续快速下跌。目前价格已接近今年3月初时的水平，平均报在9000 元/吨左右，在豆油消费淡季下，终端市场需求较清淡，厂商维持议价出货为主。 从进口成本上来看，6 月船期进口豆油到港完税成本自 9800元/吨下降至 9200 元/吨左右，相对国内四级豆油现货报价价差位于均值 500点以下，对期货价格支撑力度有限。 综合来看，在弱势市场中，降息反映到盘面上却是引发了市场对中国经济的担忧，而将公布的5月宏观经济数据预期也不乐观，PPI涨幅同比料将继续下滑，预计周一市场继续偏空。中长期来看，宏观因素继续主导行情，时间点上应着重关注6月17 日的希腊大选和6月末的种植意向报告。操作上关注周末数据影响，下周继续以震荡思路波段操作。 国内港口 24 度棕榈油现货报价稳中趋弱，最新价格为天津港 7800 元/吨，日照港 7600-7650 元/吨，张家港 7700-7750 元/吨，广州港7500-7550元/吨，议价走货，成交清淡。 因棕榈油需求回暖缓慢，6月份初港口库存量略微下降，但仍维持在90-95万吨左右的水平。且至本周，6月船期到港完税成本均值在8300元/吨左右，较5月船期成本均值下降700多元/吨。目前面临消费旺季的到来，若港口库存能够得到有效消化，料将减轻棕榈油上行压力。 五、菜油方面 受潜在国储收购政策支撑，菜油现货价格相对抗跌，今日报价稳中趋强，湖北、安徽、江苏等地四级豆油在 10700 元/吨左右。个别国储代加工企业报价偏高在 10800 元/吨左右。不过，因受近期阴雨天气影响，新菜籽水分偏高，含油率偏低，导致市场观望氛围较浓，6月初菜籽类品种成交清淡，菜油终端市场接货能力不强。 进口成本上来看，远月 11 月船期进口油菜籽价格较 7 月船期低近400-500 元/吨，核算菜油理论价格差近 1000 元/吨。且近月船期进口毛菜油成本低于国内四级菜油 200 元/吨左右，这对国内菜籽类市场存在一定的冲击。菜油期价呈现出近强远月的格局。 此外，因菜油消费具有较强区域性、季节性生产全年消费的特点，而豆油、棕榈油消费区域性限制不强，相对菜油价格具有绝对优势。菜油虽然相对抗跌，但对外联动性不强，缺乏领涨动能。菜油与豆油价差继续扩幅有限，一旦豆类天气因素被炒作，价差将有缩窄趋势。 六、套利机会推荐 由于前期炒作菜油减产、加上进口菜籽成本高企，以及国内收储菜籽的利好政策预期，近期菜籽油和豆油、菜籽油和棕榈油价差均创出了历史最高值，盘面明显表现出前期套利资金逐渐获利离场的迹象，一旦豆油和棕榈油市场企稳，则反向套利的潜在获利空间可能较大鉴于目前整体油脂市场尚未企稳，且此套利建仓初期波动会较大，因此可以考虑分批逐步尝试性建仓（20120） 2、现货指数与期货合约价差情况 3、市场本周单边下行，期现价差远月贴水，市场看空