基于出租人收益的项目融资租赁租金计量模型研究.docVIP

基于区间线性规划方法的项目融资租赁租金模型研究 [摘要]项目融资租赁租金以项目本身的资产和未来的收益为依托，项目、利率等多个在较长的租赁期内参算因子往往发生，增加了租金确定的难度，影响出租人收益保障。本文建立出租人收益的项目融资租赁租金模型实际算例运用MATLAB模型有效性。 [关键词]项目融资租赁区间线性规划；租金模型；租金计量区间融资租赁项目融资租赁与一般融资租赁，一般融资租赁是为企业的生产经营服务，项目融资租赁为项目建设服务，以筹建和运营一个新项目为目标。两者的主要区别一般融资租赁的租金主要来源于企业日常经营所得，而项目融资租赁租金以项目运营收益为依托人租金的主要来源被限制在项目本身的资产价值和未来的收益。以往相关研究中，等（20）并用实例分析说明找到对应解是完全可行的通过收集资料发现，区间线性规划方法对于，租金的研究。本文拟从出租人角度，借鉴区间线性规划方法对租金模型进行。 来自于出租人的因素：项目成本、利息费用、服务费、期望收益等。来自于承租人的因素：项目收入、项目运行成本、税收支出、折旧年限、资产折旧额等。本文假设会计利润等于应纳税所得额租金思路为：出租人收取租金应大于等于项目成本、利息费用、费、期望收益之和，小于项目运营。为了保证出租人利益最大化，建立目标函数 （1） 其中，表示出租人收取租金总额；表示出租人第期收取的租金；表示折现率，是以市场利率为基础承租双方商定的；表示出租人项目总投资额在融资租赁开始日的现值。同时 应满足如下条件：（2） 其中，期项目经营收入；表示承租人第期项目运行成本；表示承租人所得税率；表示承租人第期折旧额；表示出租人第期收取租金中包含的初始投资额，且有；表示出租人预期的利润率；表示出租人初始成本；表示出租人初始成本按一定利率折到租赁各期的初始成本；表示出租人第期支付的贷款利息；表示出租人第期服务费；表示出租人第期风险控制成本； 表示租赁设备的使用寿命及投资回收期中较短的期数。 模型计算出来的租金值为一个区间，其中区间上限为租金理想值，即项目运营时净现金流量项目成本利息费用、服务费、期望收益模型但是模型未考虑参算因子由于未来政策或市场的变动，会在一定程度上影响租金计量结果的科学性。利率与国家政策及市场情况变动联动性较强，变动幅度往往较大。本文拟借鉴区间线性规划方法对租金定量基本模型做进一步。、基于区间线性规划方法的租金改进模型 1 区间线性规划方法介绍 当已知模型中系数发生区间变化时，可用区间线性规划方法来进行改进。区间线性规划是指系数含有区间数的线性规划。相比普通线性规划模型，区间线性规划的优势是允许模型系数随着外部环境变化而变化。区间线性规划方法的最终目的是求解目标函数的最优取值区间，项目融资租赁租金标准区间线性规划模型如下： 2改进的租金模型在模型中，利率是作为一个固定变量进行计算，且基准利率。区间线性规划方法将利率的变动表现为在一个下限和上限之间的取值。我们将利率用两个部分表示，即为基准利率和利率浮动系数。其中基准利率是一个，而利率浮动系数表现为一个区间。可以将租赁期内利率的对租金计算的影响予以量化，增强租金计算结果的准确性和合理性。 以表示基准利率，以表示各期浮动利率，预期各期利息率的取值变动相对于基准利率存在一个系数区间，以确定利率浮动区间。将原目标函数中固定利率部分更换为浮动利率形式，项目融资租赁租金模型改进目标函数为 （4） 同时应满足如下条件： （），具有典型项目融资租赁特征。具体参数见表所示表 项目参数表 及项目计算周期 折旧费 年运行项目效益 6500万元； 长期贷款利率7.7%，利润率0.5%运行设备寿命20年； 项目计算期为20年折旧年限20年资产残值率5%； 年折旧费309万元包括修理费、工资福利、水费、材料费等，年运行为390万元。 每年新增电量：2.75亿千瓦时； 售电单位收益：0.06元/千瓦时 项目建设期3年，项目建成日为项目租赁期开始日。出租人采用“二八资本结构”，即20%为自有资金，80%为贷款。在租赁开始日，项目为6500万元。项目预计年售电收益为1650万元，出租人在租赁期间后续每年需支出服务费用3万元，年风险控制成本5万元，贷款利息每年400.4万元。本项目进行租金计算时暂不考虑各种税金及附加，只考虑所得税，所得税税率为15%。下面以矩阵A、B分别表示基本模型及改进模型下的20期租金偿还情况，矩阵=[下限;理想值]A= B= （2）对A、B两个样本做均值差异的T