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光大保德信投资策略报告 2011 年下半年 光大保德信投资研究部 第1部分 宏观及资产配置策略 图1:光大保德信“MEPSI”投资策略分析体系 资料来源：光大保德信投资部 一、宏观经济 经济短周期向下的趋势不容易改变。我们这里可以给出一个粗略的经济短周期向下 的解释：在我国，以房地产为代表的抵押品的价格在近两年不断上升，随着旧贷款的归 还，新贷款的放出，虽然都是基于同一抵押品，但贷款的额度越来越大，也就是说银行 贷款的杠杆越来越大，风险