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2013 年下半年房地产策略报告 肖闰月、潘缘、张昕、薛卫舒 2013 年上半年策略报告主要观点回顾 • 销售走势：2012 年5-11 月销售面积同比增速为8.4%，我们认为该数据近似可以作为预测未来几 年刚需增长率的依据。2013 年1—5 月，全国商品房销售面积累计同比增长35.6%，大幅超过预期， 主要是由于“国五条”政策推出，引导刚需提前释放。现实与预期的差距主要由于未考虑调控政 策出台的影响。 • 房价走势：考虑到收入增长和通货膨胀因素，我们认为中长期房价将保持小幅增长态势。2013 年 上半年，由于国五条的政策效应，拉动百城价格疯涨，而一二线重点城市尤甚，涨幅扩大。对中 长期房价的判断，我们维持前期观点。 • 土地市场走势：供应受限，土地供应成本的上升，加上地方利益的牵扯，土地价格出现明显下跌 的可能性较低。2013 年第一季度全国主要城市平均土地成交价格上涨近4%，1-5 月楼面成交均价 同比增长45% ，趋势与前期报告判断吻合。 • 未来投资走势：综合考虑未来政策、商品房销售的变化以及新开工面积等因素，我们认