电子行业 2013 年11 月投资策略.pdfVIP

2013 年 10 月 29 日 电子行业 专题 研 究报告 证券研究 报告/ 行业研 究 电 子行业 2013 年 11 月投 资策略 跟随大 市 投资要点 : BB 值 继续下滑,电子行 业进入景气度下滑 。 国 际 半 导 体 设 备 材 料 协 会 行 业 指 数相 对 表现 沪深300 电子 SEMI21 日公?,2013 年 9 月 北 美 半 导 体 设 备 ? 造 商 接 单 出 货 比 2% Book-to-Bill ratio 初 估为 0.97、创 2012 年 12 月0.92 以 来新低 , 连续 第 1% 2 个 月低于 1 、且 为连续 第 3 个 月呈 现下滑 ;0.97 意味著 当月每 出货 100 0% -1% 美 元的产 品仅能 接获价 值 97 美 元的 新订单 。 -2%行 业 业 绩预 期 下调 。 截至 10 月 18 日, 行业的 预计每股 盈利有 所下滑, 半 -3% -4% 导 体 与 半 导 体 设 备 行 业 有 26% 的公司业绩下滑;技术 硬件与设备行 业 有 -5% 33% 公 司 业绩 下滑。 -6% 13-10? 苹 果 新 品 推 出 、出 货 景 气度高 , 利 好 产 业 链上 公 司 。 苹 果 业绩 超预 期 : 苹 数据截 止 2013 年 10 月 29 日 果 发布 4Q 季 报,净 利润下滑 9% ,但 其他指 标高于 行业 预期: 毛利率 为 月度 行 业涨 幅 前 5 37% , 低 于 去年同期 40% , 但 高于分 析师 36.5%预期; iphone 销 量为 3380万 部,高 于预期 3200 万 部 , 较去年 同期的 2690 万部提升 26% ;ipad 销 简称 涨幅 最 新价 量 1410 万 台, 略低于 分析师 1450 万 台预 测。 力 源信息 26.86% 11.95 万 润科技综 合来看 ,iphone5S 只在 4Q 最后 一周的 三天内 销售, 考虑到 iphone5s 26.85% 11.48 的 持续热 销,以及 iphone4 、Iphone4s 客户 的换机 潮, 预计 iphone5s 将 阳 光照明 20.32% 14.21 在 未来两 个季度 推动 苹 果业绩 上行; 与 此同 时,ipad air 和 ipad mini 发布 金 运激光 17.72% 24.91 后 有较好 市场评 价, 预计 11 月 起的出 货情况 将扭转 ipad 之 前下 滑的颓 势。 东 晶电子 17.26% 9.24投资建议 。 电子 行 业景 气度进 入 下 滑周 期 ,主 要 看点 将在 苹 果 产业 链 上,建 议估值 偏低公 司,另 持续推 荐麦捷 科技、 中天科 技、格 力电器 。 月度 行 业涨 幅 后 5简称 跌幅 最 新价 欣 旺达 -21.06% 20.80 丹 邦科技 -19.92% 32.56 光 韵达 -18.99% 15.57 北 京君正 -18.58% 20.95 安 洁科技 -18.42% 35.65分析师 阮明成 执业证书编号:S04 电话:028 邮箱:ruanmc@hxzb.cn 宏 信证券 有限责 任公司热线电 话:4008366366 1目录 苹果业 绩超 预期 3 预计三 星出 货增 速将 下滑 4宏 信证券 有限责 任公司热线电 话:4008366366 2BB 值 继 续 下 滑 , 电子 行 业 进 入 景气 度 下滑 期 国际半 导体 设备 材料 协会SEMI21 日 公? , 2013 年 9 月北 美半 导体 设备 ? 造商接 单出 货比Book-to-Bill ratio 初估 为 0.97、创 2012 年 12 月0.92以来新 低,连 续第 2 个 月低于 1 、且为 连续 第 3 个月 呈现 下滑;0.97 意味 著当 月每 出 货 100 美 元的 产品 仅能 接 获价 值 97 美元 的新 订单 。 SEMI 这份 初估 数据 显示 ,2013 年 9 月北 美半 导 体设备 ?造 商接 获全 球订 单的 3 个 月移 动平 均金额 初估为 9.753 亿 美元 ,较 8 月的 10.639 亿美 元骤 减 8.3% 、连 续第 3 个 月呈 现月 减 ,但较 2012 年 同期的 9.128 亿美 元高 出 6.8% 。 9 月北 美半 导体 设备 ?造 商 3 个月 移动 平均 出货 金 额初估 为 10.056 亿 美元 , 较 8 月的 10.819 亿 美元 下 滑 7.1% 、 连续 第 4 个月 呈 现月减 , 且 较 2012 年同 期 的 1