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风险投资对我国创业板IPO的影响效应研究 摘要 中小企业融资问题长期以来一直是学术界和政府最关注的问题之 一，资本市场的逐步完善促使更多的中小企业寻求股权融资，IPO是 最有效的融资方式。风险投资作为中小企业重要的融资渠道，同时由 于IPO是风险投资的最优退出途径，因此风险投资必然会深度参与其 支持企业的IPO，对企业的IPO产生实质性的影响。然而长久以来， 学术界对于风险投资对其支持企业IPO的影响效应存在不同的观点。 在不同的证券市场上，风险投资对企业IPO的影响有着不同的体现。 据此，国外学者依据不同的实证统计结果，先后提出了“认证效应”、 “筛选／监督效应”、“市场力量效应’’和“逆向选择／逐名效应’’理论。 本文选取截止2011年12月31日我国创业板上市公司为研究样 本，以“筛选／监督效应、“认证效应”和“市场力量效应”等理论为理 论基础，通过配对样本比较和多元回归分析123组样本企业在IPO前 的经营业绩、IPO时的市场表现以及IPO后的经营业绩，以验证国外 不同的理论在中国创业板这样一个新兴的资本市场是否有效，同时， 本文还针对有风险投资支持的样本企业深入研究不同属性的风险投 资机构对企业IPO的影响是否存在显著性差异，另外，基于