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[经济与管理] 贵州财经学院学报
金 融 经 济 2011年第4期(总第153期)
文章编号：1003-6636(2011)04—0063—05；中图分类号：F276．7；文献标识码：A
公 司股权 结构 与经营绩效关系的实证研究
来 自中国上市公司的经验证据
朱 静
(贵州大学 科技学院，贵州 贵阳 550001)
摘 要 ：改善和优化股权结构是提高上市公司经营绩效的重要途径之一。实证研究结果表明：国有股 比例、法人股比例、
第～大股东持股比例、赫芬达尔指数、高管人员持股 比例与公司经营绩效呈正相关关系；流通股 比例、股权控制度
与公司经营绩效呈负相关关系。这说明我国上市公司股权结构不合理，影响了公司经营绩效的提高。为此上市
公司需要进一步优化股权结构，构建多样化法人投资主体 ，对公司高管人员实行股票期权激励。
关键词 ：上市公司；股权结构i经营绩效；实证研究
A PositiveStudyoftheRelationshipbetweenSharehoidingStructureandPerformna ce
— EmpiricalEvidencefrom ListedChineseCompanies
ZHUJing
(CollegeofScienceandTechnology，GuizhouUniversity，Guiyang，Guizhou550001，China)
Abstract：Improvingand optimizing shareholding structure is one oftheimportantmeansofenhancing performance oflisted
companies．Thepositivestudyindicatesthatshareofstateownership，shareoflegalperson ownership，shareofthe
largestshareholder，HerfindahlIndexandshareof seniorexecutivesayepositivelyrelatedwithcorporateperformance；
shareoftradableshraesandequitycontrolarenegativelyrelatedwithcorporateperformance．Th isshowsthatirrational
shareholdingstructurehindersperformance．Forthisreason，listed companiesneed to furtherimproveshareholding
sturcture，consturctadiversifiedshareholdingsturcturebylegalpersons，andofferincentivestock optionsforsenior
executives．
Keywords：listedcompanies；shareholdingstructure；perfomr ance；positiveresearch
一 、 文献 回顾 为研究样本 ，也发现股权结构与公司价值无显著相关
性。【李涛在控制了国有股权内生性情况下，却发现国
xu和 Wang利用 1993--1995年的面板数据，发现
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