基于资本市场多层次框架下ＯＴＣ市场的构建：美国的经验及对中国的借鉴.docVIP

基于资本市场多层次框架下ＯＴＣ市场的构建：美国的经验及对中国的借鉴 　　摘要：资本市场从结构和功能等方面考核，世界上最完善的当属美国，我们应借鉴美国OTC市场的经验，要构建和 发展 我国的OTC市场，应从制度设计入手进行明确定位，在 目前 代办股份转让系统和地方产权交易市场的基础上，积极引入做市商制度，探索OTC市场的运作模式，并不断完善OTC市场的监管制度和信息披露制度。 　　关键词：资本市场；多层次化；OTC市场 　　 　　一、资本市场多层次化基本 理论 　　 　　对于资本市场结构的多层次，存在着一种基于功能观点的 金融 体系改革理论，它认为，应该把 研究 视角定位在金融体系的基本功能之上，然后根据不同的 经济 功能建立能最好地实现这些功能的机构与组织。 　　（一）基于功能观点的资本市场结构改革理论 　　美国金融学家罗伯特·默顿和兹维·博迪于1993年提出了基于功能观点的资本市场结构改革理论。该理论认为，金融功能相对于金融机构和金融组织形式而言，具有更大的相对稳定性。传统观点将现存的机构和组织结构作为既定的，资本市场结构的调整一般是在这个既定的前提下进行。而功能观点认为，应该把研究视角定位在资本市场的基本功能之上，然后根据不同的经济功能建立能最好地实现这些功能的机构与组织。功能观点认为，任何资本市场体系的主要功能都是在一个不确定的环境中帮助在不同地区