基于做市商过度自信行为的市场均衡分析.pdfVIP

第21卷 第2期 运 筹 与 管 理 Vo1．21，No．2 2012年 4月 OPERATIONSRESEARCH AND MANAGEMENTSCIENCE Apr．2012 基于做市商过度 自信行为的市场均衡分析 方舟，毕功兵，梁棵 (中国科学技术大学 管理学院，安徽 合肥 230026) 摘 、要：针对做市商的过度 自信行为对金融市场的影响，通过建立的数学模型对市场均衡时的价格波动、市场交 易量、价格质量、市场深度 以及市场参与者的利润做了相应的分析。结果表明：做市商的过度 自信行为对市场的 影响不同于以往研究中过度 自信的信息交易者。在市场均衡时，做市商的过度 自信行为使得市场交易量增大、 市场深度增大、价格质量改善，同时价格波动降低，即做市商的过度 自信行为提高了市场的流动性、稳定性与有 效性。另外，市场中的信息交易者与噪音交易者都能从做市商的过度 自信行为中获利，但同时过度 自信行为会 损害做