中国金融市场通胀预期——基于利率期限结构的量度.pdfVIP

2011年第6期 (总第372期) 全 研 钇 GNo．6，2011 eneralNo．372 中国金融市场通胀预期 基于利率期限结构的量度 姚余栋 谭海鸣 (中国人民银行货币政策二司，北京 l00800) 摘 要：通胀预期量度在以通胀预期为导向的货币政策中的意义重大。本文利用卡尔曼 滤波法将离散时间两因子无套利广义高斯仿射模型运用于我国银行间债券市场，第一次从中 国国债收益率曲线中分解出金融市场的中长期通胀预期 L。将 L与居民通胀预期和经济学家 通胀预期比较 ，发现从事前看 ，L优于经济学家通胀预期，稍逊于居民通胀预期 ；从事后看，L优 于居民通胀预期，稍逊于经济学家通胀预期。综合看，L作为金融市场形成的、高频的、反映中 长期通胀的预期指数，对货币政策制定具有现实的参考意义。