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苏宁偿债能力分析

一、苏宁电器股份有限公司概述

苏宁电器股份有限公司简介

苏宁电器是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者，

是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截

至2009年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个城市拥

有900余家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元，

品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选《福布斯》

亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一位。

偿债能力分析

1.短期偿债能力

企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的

能力，常见指标有流动比率、速动比率和现金比率。

(1)流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量短期偿债能力

最常用的指标。例如:苏宁云商2012年年末流动比率=5342710万元

÷4124530万元=1.30

(2)速动比率是指速动资产除以流动负债的比值，速动资产是指流动

资产中变现能力强、流动性好的资产，计算时采用了流动资产减存货

简化计算。

(3)公式:速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

(3)现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动

负债的比率，来衡量公司资产的流动性。公式:现金比率=(货币资金+

交易性金融资产)÷流动负债

由此,通过计算可以得出下表。

从上面表格可以看出2011年-2012年,苏宁电器的流动比率和速动比

率没有特别大的起伏变化,基本比较稳定,流动比率保持在1到1.5之

间,而速动比率基本在0.8到1之间浮动,从上面计算结果可以表明

2012年流动比率比2011年流动比率增加了，从债权人的角度看，债

务的保障程度提高了。从经营者的角度看，短期偿债能力增加了，其

财务风险降低了，企业筹集到资金的难度减小了。速动比率的指标

2012年为0.88,2012年是0.81,2012年比2011年降了0.07，表明企

业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在

这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之下存货增加的更

多，说明企业的存货变现速度变慢了和存货积压多了，从而使企业的

变现速度下降了。在分析了速度比率之后，进一步分析现金比率，2012

年现金比率为0.73,比2012年现金比率提高了0.09，说明该企业用

现金偿还短期债务的能力增强，但是现金比率并不能全面反映企业的

偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度。

流动比率和速动比率都是反映企业短期偿债能力的指标。一般说来，

这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越

强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，速动比率应在1：

1以上。

通过以上表格可以发现，2011年到2012年苏宁的流动比率波动较大，

而国美电器在2011年至2012年期间，流动比率总趋势比较稳定其中

略有波动，其数据表明了苏宁和国美的短期偿债能力有所下降,亏损

缓冲能力还不够强，风险高同时也表明流动资金储备不够充足。

依据应收账款的数据分析，2011年与2012年的应收账款较多，因此

会影响到该时点的速动比率，在此过程中，总体来看,流动负债偿还

能力苏宁还是高于国美的。2011年至2012年上半年苏宁的现金比率

还是比国美高的，从现金比率来看苏宁的偿债能力还是比较高的。

2.长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。

长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的

各方面等都十分关注的重要问题。常用的考察指标有负债比率、产权

比率和利息保障倍数等。

(1)资产负债率是负债总额与资产总额的百分比，反映在总资产中有

多大比例是通过负债而筹集的，用于衡量企业在清算时债权人利益受

保护的程度。

(2)产权比率，又称债务股权比率，是负债总额与股东权益之间的比

值，它反映所有者权益对债权人权益的保障程度，其反映债权人提供

的资本与所有者提供的资本的相对关系，反映了企业基本财务结构的

稳定性。

(3)利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与

利息费用的比率。利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息

的能力。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难

以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。

（4）股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业

资产中有多少是所有者投入