MBO融资方案设计.pdfVIP

维普资讯 MBO即管理层收购。是美国80年代兼并浪潮中涌现出来的一种通过融资来完成并购的方 式。MBO是一项大规模的资本运作，股权交易所需的大部分资金来源于外部融资。目前国内的 融资渠道十分狭窄。种种法律限制使得在现阶段可运用的金融工具十分有限，在此情况下。大胆 实践。大胆创新，设计出一系列符合中国国情。切实可行的融资方案很有必要。 譬啊。融 资本市场相对成熟的西方发达国家 ，MBO I I(ManagementBuyout)是杠杆收购 (LBO， LeveragedBuyout)的一种。杠杆收购是一种利用高负债融 0 资，购买 目标公司的股份，以达到控制、重组该 目标公司 一中南财经政法大学会计学 的目的，并从中获得超过正常收益回报的有效金融工具。 钱 通常组织杠杆收购的投资者有以下几类 ：一是专业并购公 文 司以及专门从事并购业务的投资公司；二是对并购业务有 兴趣的机构投资者 ；三是由私人控制的非上市公司或个 人；四是能通过借债融资收购的目标公司内部企业管理人 员。只有在第四类情况即当运用杠杆收购的主体是目标公 司的管理层时，LBO才演变成MBO，即管理层收购。 一 、 国内企业MB0融资曩道的现状 2002年新出台的 《上市公司收购管理办法》第一次明 确提出 “管理层、员工进行上市公司收购”的收购方式。 在我国资本市场各种法规尚不健全 ，投资者融资渠道狭窄 的情况下，管理层收购的融资问题是我们面临的课题。 (一 l我国管理层收购融资方式 通过对我国已实现MBO的企业案例的分析 ，管理层 收购融资体现出以下特征： l、公开披露信息表明，管理层收购大部分来 自管理 层 自筹资金 ，个人融资是管理层收购资金来源的重要渠 道。然而，在上市公司的管理层收购中，管理层参与收购 的入股资金少则上百万，多则上千万，管理层大多为过去 国有企业的领导者，收入水平相对较低，他们以正常工薪 收入提供的资金与收购企业所需的资金相比相差甚远。因 此合理的推测是管理层收购的资金大量来源于个人借款。