房地产投资决策新视角.docVIP

房地产投资决策新视角 房地产投资决策新视角 　1 传统NPV法应用于房论文联盟http://wWw.LWlM.cOM地产开发投资决策的弊端及应对策略 　　房地产开发投资决策传统上采用净现值法Net Present Value，简称NPV，NPV法是传统决策法中最能体现投资目标是实现价值最大化的方法，其原理就是将未来的现金流量期望值以适当的贴现率进行贴现，再将得到的收益现值减去所需投资额现值，得出项目的净现值。表示为： 　　项目净现值（NPV）=资产收益现值-资本支出现值 　　一般而言，净现值大于零时项目可行，反之则不可行。第一，如何估计投资项目在未来的现金流;第二，如何确定合适的贴现率，即用适当的贴现率反映项目的风险。 　　1.1 应用弊端 　　首先，大量不确定性因素的存在是现实经济生活的本质特征，房地产投资的长期性和房地产市场的不确定性决定了投资决策时无法准确预期项目的净现金流量以及投资内外部环境的变化。 　　其次，针对NPV决策方法的“立即投资”和“决不投资”二唯论，房地产投资项目具有明显的可推迟性。即使当前因NPVlt;0而无法决定立即投资，但并不意味着应该永远放弃该项目，选择投资的时机不同，投资收益与风险就会随之改变，在推迟期内，市场的有利变化可能使项目NPVgt;0。 　　最后，房地产投资具有不可逆性，一旦资产被确立就不可能毫无损失地收回投资。一方面，房地产