强制结售汇可以休矣.pdfVIP

ft 制4 健汇百 以体集 . 山东经济学院 胡 敏 傅伸山 强制结售汇概念 强制结售汇制导致了风险倒置现象的 经常项 目下外汇指定银行审核真实性后即 及产生背景分析及其改进 产生，即本应由公营或私营企业 以及商业 可卖给外汇指定银行或从其外汇账户中支 银行承担 的外汇风险全部 由中央银行承 付。相 比之下，资本项 目的管理仍相当严 强制结售汇制度是 1994 年我国外汇 担。本来我国大量的外汇是由中国企业通 格 ，资本项 目用汇须经外汇管理部门批准 过对外贸易得来的，按照常理，企业应该 . 后才能从其外汇账户中支付或向外汇指定 管理体制改革的总要 内容之一，该制度要 求出国家规定的外汇账户可以保留外，企 承担持有外汇的风险，银行也是一样 ，然 : 账户购买。因此 ，目前的强制结售汇制是 业和个人手中的外汇都必须卖给外汇指定 而，强制结售汇却使得本应由企业承担的 我国的外汇供求关系发生了扭曲。 银行，而外汇指定银行则必须把高于国家 外汇风险转移到了由中央银行来承担，无 可以说 ，强制结售汇制度的存在环境 形中增大了国家的系统风险，强制结售汇 和存在的意义都已经消失了，在现行环境 外汇管理局批准头寸额度外的外汇在市场 上卖出。央行一般作为市场上的接盘者 ， 是计划经济的产物，在我国不断推进市场 下继续实施强制结售汇政策 ，必将百害而 买人外汇以积累国家的外汇储备。 经济的过程中，其越来越不适合我国经济 无一利，取消强制结售汇的意愿已经产生， 强制结售汇是在当时特殊的环境下的 的发展需要，我们必须逐渐取消强制结售 但是，外汇管理部门为何迟迟不能出台相 外汇管理政策，当时我国改革开放刚刚启 汇制 。 关政策 ，其背后原因较为复杂 ，取消强制 动，还处在从计划经济体制向市场经济体 (二) 增大了中央银行进行货币政策 结售汇的困难在哪?而这些困难是否可以克 制的转变过程中，外汇储备严重不足，为 宏观调控的难度 ，服，下面我们将进一步分析。 了积累足够的外汇储备了保持人民币的汇 由于强制结售汇的存在，产生了所谓 率长期基本稳定，防范风险，我国采用了 的外汇 占款效应 ，外汇 占款是指由于国际 取消强制结售汇的阻力与压力分析 强制结售汇制度。 贸易中获取的外汇收入 ，由于强制结售汇 与 1994 年前后相比，我国经济和外 的作用，被强行进行兑换，从而被迫发行 一 首先 ，国家迟迟不能采取政策取消强 汇形势发生了翻天覆地的变化，外汇储备 了大量以外汇为基础的基础货币，从而缩 制结售汇政策 ，主要考虑到我国企业处理 增长迅速 ，强制结售汇制的弊端 日益显 减了市场上的外汇供给。由于外汇 占款现 外汇风险的能力不足，金融系统抗风险能 现，我国不断对其进行改进，近年来，国 象的存在，中央银行增加了大量不必要的 力 比较脆弱 ，难 以承担如此 巨大的外汇风 货币供给，为了稳定国内货币供给，平抑 · 家对外汇管理政策进行了多次调整 (如下 险头寸，若央行不进行结售汇 ，其外汇风 物价 ，央行必须发行对冲票据 ，回笼人民 ， 表所示 ))o 险必然 由企业或银行承担。 虽然 ，我 国进行