发达国家投资银行业市场状况的比较及启示.pdfVIP

发达国家投资银行业市场格局的比较及启示 蔡春平 牛丽娟 幸丽霞 渊中 央 财 经 大 学 金 融 学 院 北 京 100081冤 】 ，得出了一 【摘要 投资银行在现代金融业中起着举足轻重的作用。本文通过分析美国和日本投资银行业的市场格局 些对我国投资银行业有益的经验。 】 【关键词 投资银行业 金融控股集团 证券公司 投资银行在现代金融体系中有着其他金融机构无法替代 。 2. 日本投资银行业的市场格局 1996年底以来，日本实 的作用，是构筑现代金融体系的重要基石。尽管我国现代投资 施金融改革，银行纷纷设立从事证券业务的子公司，外资券商 银行业务从开始到现在只有短短二十几年的时间，应该说我 也开始在日本扩大业务，银行与证券公司的竞争、国内外券商 国投资银行业仍处于初级阶段，但投资银行是我国经济改革 之间的竞争日趋激烈。因此，日本国内投资银行业开始逐渐呈 最重要的参与者之一，为我国经济建设做出了巨大贡献。然 现出新的多层次并存的市场格局。但国内三大证券公司（分别 而，由于我国资本市场建立时间较短，还处于发展初期，造成 是野村证券、大和证券及日兴证券）仍扮演着十分重要的角 我国投资银行业在发展中还存在许多问题。通过分析发达国 色，三家总共占据本国80豫以上的市场份额。紧随三大证券之 家投资银行业的市场格局，找出我国投资银行业的不足，重新 后，日本还有约10家证券公司在行业内具有较大的影响力，占 构建适合我国市场经济的投资银行业市场格局，以促进我国 据着较大比重的市场份额，这就是所谓的准大型证券公司，其 资本市场的发展，是摆在我们面前的重要课题。 资产总体规模和营业收入总额大约与上述三大证券公司之一 一、投资银行业的市场格局 相当。这些公司大多是在近几年由以前的中型证券公司合并 发达国家投资银行的发展历史表明，投资银行业的规模 而来，这批准大型证券公司与银行间的联系更加紧密，多为银 经济特性使得该行业具有较高的市场集中度。本文选取了美 行控股子公司。日本证券业内有几十家中型证券公司，其总体 国和日本两个发达国家的投资银行业进行分析。 市场份额与准大型证券公司相当，主要为三大证券及商业银 1. 美国投资银行业的市场格局。美国投资银行业的市场 行的控股或附属公司，也包括一些地方证券公司、新兴网络证 格局是一种金字塔型的结构，居于塔尖的是那些规模、声誉、 券公司和区域证券公司等。另外，还有许多小型证券公司，主 市场地位及客户基础方面均占有绝对优势的所谓超一流公 要从事小额交易。其中一些小型证券公司作为大中型证券公 司，像美林证券、高盛集团、摩根斯坦利公司等。它们在业务上 司的附属公司，与其进行密切的业务协作（见图2）。 各有侧重，如美林证券擅长资产管理业务；高盛集团则擅长并 三大证券集团 购业务。这几家为数不多的公司构成了美国投资银行业的主 渊野村证券尧大和证券尧日兴证券冤 体。在承销业务中，前10名公司的承销量占全国总承销量的 75豫。英国、日本等其他国家的情况也大致如此。处于第二层 准大型证券公司渊约10家冤 的是能提供全方位服务但资本、实力及客户基础均相对一般 的公司，约有10家公司居于此层次。往下依次是次一流的公 司、地区性公司及专门在某一业务领域内进行业务开发的公 中小型证券公司渊几十家冤 司等等（见图1）。 图2 日本投资银行业的市场格局 金融控股集团 综合性投资银行渊美林证券尧 渊花旗