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第三章 　货币与利率 利率是市场经济中最受关注的经济变量之一，对经济运行具有重大影响。这种影响是从微观和宏观两个方面展开的，诸如消费、储蓄、投资、购房、购买债券、银行存款等等。 利率是微观经济活动的重要调节器。市场的微观经济活动既是总体经济活动的一部分，又是宏观控制的基础和对象。市场的微观经济活动是人们经济行为的集合，在人们的经济决策和经济活动中，利率起着举足轻重的作用，是人们经济行为的依据。 利率是联结宏观和微观经济的纽带。中央银行不能直接干预微观经济活动，它对于经济的宏观调控借助于货币供应量，而货币量对于经济的影响主要通过利率为介质来进行传递的。中央银行的宏观调控要对微观经济活动起作用，离不开利率这个中介。从宏观到微观经济之间，利率既是纽带，又是杠杆。 利率是衡量经济态势的最佳指标。IS-LM模型表明，利率是投资、储蓄、货币需求、货币供给同时决定的，与国民收入紧密相关。因此，利率的变动是商品市场和货币市场状况的综合表现，当前的经济形势和对未来的预期都可以通过利率作为货币政策的中期目标，在实施“逆经济风向调节”的货币政策时，可以盯住利率来进行操作。在现代经济中由于通货膨胀是经常性现象，因此必须区分名义利率和实际利率。由于实际利率的高低决定了人们能获得多少真实的利息收益，因此，在经济中真正起作用的不是名义利率，而是实际利率，人们是根据实际利率来决定其经济行为的。这样，中央银行在把利率作为中期目标时，不能盯住名义利率，而必须盯住实际利率。 阅读专栏1：信用与信用形式 利率是信用的产物，没有信用就没有利率。因此，在了解利率及利率理论之前，应该首先对信用运行的一般状况有所了解。 一、信用的含义 信用一词，最早源于拉丁语Credere，意为信任、相信等。从经济范畴来看，信用是指以一定的经济标的物为内容的，以借贷为特征的经济行为。它以还本付息为条件，体现着特定的经济关系。 信用与债权债务是同时发生的，是借贷活动这一事物的两个方面。在借贷活动中，当事人一方为债权人，它将商品或货币借出，称为授信；另一方为债务人，他接受债权人的商品或货币，称为受信。债务人遵守承诺按期偿还商品或货币并支付利息，称为守信；债务人承担的这种在将来偿还商品或货币的义务，就称为债务。任何时期内的债务总额均等于信用总量。因此，信用是关于债权与债务关系的约定。 现代市场经济基本上是一种信用经济。无论政府、企业、家庭和个人，如果在任何时间内都要满足收支恰巧相等的条件，则经济就不可能增长和发展。因为，假定每一经济构成单位都收支相抵，则储蓄就不可能发生，借贷行为也没有存在的必要。这种社会或经济实际上与物物交换经济没有什么差异，势必处于停滞不前的状态。 另一方面，如果任何社会或经济是一种动态社会或经济，则其构成单位势必不可能永远保持财政上收支相符的状态。在这种情况下，信用和借贷行为的关系必然会应运而生。例如，个人和家庭可通过分期付款方式购买住宅和耐用品，如汽车、电视机等，因而能更早地享受较高的消费和生活水平。工商业为扩大生产规模，也不必长期等待盈利的积累，尽可能向金融机构获得资金融通。政府为进行经济建设，也可向公众发行公债以筹措必要的资金。进一步来说，国家为引进先进技术，加速经济建设，也有向外国金融机构和资本市场筹集资金的必要。从另一角度看，国内的经济构成单位，也可将剩余资金或储蓄投资于各种金融工具（如存款、债券、公债等）。所以，信用和借贷关系的建立，很自然地会推动储蓄和投资的过程，从而提高生产力和生活水平。 信用关系的存在，可用口头协议、账面信用和书面文件表示。前两种方式较为简易，但由于没有正式文件说明债权人和债务人的权利和义务，容易引起争执，而且也不能在市场上转让，因此，流通范围有限。书面文件则载明支付或偿还条件，并可向他人转让，因此，构成信用工具。 信用工具从不同的角度有不同的划分，如以接受性为标准来划分的话，信用工具可分为两类：一是在本国具有一般接受性的信用工具。即这类工具为社会公众普遍接受、在任何场合都能充当交易媒介的工具。如：政府或中央银行发行的钞票（法偿货币）和银行体系的活期存款。当然，这普遍接受性的先决条件是社会大众对政府和银行体系的信心。另一类是在本国具有有限接受性的信用工具。包括各种可转让的存款单、商业票据、债券、股票等。这些信用工具具有不同程度的流动性，但不能充当一般性交易媒介。其被接受程度及范围决定于该工具的性质，出票人及付款人的信用，以及是否可以转让等因素。信用工具也可按照付款方式、可否转让、期限长短来分类。这里不再赘述。 二、信用形式 现代信用的形式繁多，从不同的角度有不同的划分，从信用主体的不同的角度来看，信用可分为商业信用、银行信用、国家信用、消费信用和国际信用等五种主要形式。其中商业信用和银行信用是现代市场经济中与企业的经营活动直接联系的