资产证券化业务的创新实践与探索.pdfVIP

本期专辑 Highlights 资产证券化业务的 创新实践与探索 招商证券股份有限公司 陈莺 资产证券化一直是招商证券业务创新的重 一、近两年来招商证券在资产证券化业 要发展方向之一。从00年的试点到去年重启， 务领域的创新实践 公司紧跟政策动态，相继推出了华能澜沧江水电 （一）紧跟行业创新步伐，成立专业的资产证 收益权专项资产管理计划一期产品 （规模 0 亿 券化业务团队 元，以下简称 “澜电一期AB S”）和华能澜沧江 创新发展是招商证券 “打造中国最佳投资银 水电收益权专项资产管理计划二期产品 （规模 行”的三大核心战略之一。在过去的一年里，我们 亿元，0 1年 月0 日完成发行， 月 日在深圳 紧密跟进行业创新发展步伐，在积极推动各项业务 证券交易所成功挂牌交易，以下简称 “澜电二期 创新的同时，下大力气完善创新体制、建立创新激 AB S”）。目前，公司组织投资银行总部、资产 励机制、规范创新业务审批流程、严控创新风险、 管理总部，固定收益总部等部门全力推进该业务 引入创新人才，建立可持续发展的系统性创新体 的拓展，并取得了一系列的进展。现结合公司实 制，为各项业务创新奠定了良好的制度基础。 践，就证券公司开展资产证券化业务创新谈几点 具体到资产证券化业务，为支持和配合该业 认识。 务的创新发展，0 1年招商证券在部门及机构设 中国证券 年第 期 10 01 0 Highlights 本期专辑 置方面做了一系列改革，在公司层面设立了固定 二、资产证券化业务实践中存在的问题 收益总部，并在投资银行总部下设创新融资部， （一）资产证券化产品对优质企业的吸引力不足 资产管理总部下设理财产品部等一系列业务支持 企业资产证券化试点以来，发起人大都是大 部门，大力开展公司资产证券化业务的政策和产 型央企和地方国企等优质企业。由于这类企业可选 品研究、执行及推广工作。同时明确以投资银行 择的融资渠道较多，对融资成本比较敏感。而ABS 总部的创新融资部作为公司资产证券化业务的牵 产品受制于交易平台的限制，流动性溢价较高，融 头部门，与资产管理总部、固定收益总部建立高 资成本比传统债务融资工具高，考虑到账户资金沉 效的跨部门业务合作机制，有效整合公司的资产 淀的成本，综合成本甚至高于银行贷款。 证券化业务资源，推动公司资产证券化业务的创 此外，由于大量的优质基础资产 （法律界定 新发展。 清晰，现金流稳定，例如商业物业、高速公路收 （二）资产证