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宏观经济研究报告 2010 年9 月1 日 研发部 9 月份宏观月报 摘要: 田渭东 首席分析师  美国经济复苏放缓。二季度美 GDP 向下修订至 1.6%。经济复苏乏力与企业利润大增并 联系电话：010 SAC 执业证书编号：S1340209030007 存 ，危机以来企业大幅裁员、降低营业成本以及减少资本支出是刺激美国公司业绩不断增 Email: tianweidong@ 长。美国企业二季度税后利润同比增长25.5% ，税前利润攀升39.2% ；  贸易逆差扩大，拖累美国经济复苏。消费需求有所恢复，CPI 小幅回升 ，通缩压力减小。 邱云波 宏观研究员 联系电话：010 房地产市场持续萎靡。失业率仍高位波动 ，周就业数据略有好转。制造业小幅回升。领先 SAC 执业证书编号：S1340210070002 指标回落速度放缓显示美经济放缓 ； Email: qiuyunbo@  欧元区二季度GDP 环比增长1.0% ，为2006 年第二季度以来的最大环比增幅；同比增长 1.7% ，创下2008 年第一季度以来的最大同比增幅。受德国经济强劲增长推动，欧元区第 二季度经济增速达到四年来最快水平 ；  德国二季度GDP 初值环比上升2.2% ，创1990 年德国统一以来最快增长速度，环比折年 率上升4.1% ，二季度德国经济增长迅速主要得益于投资和贸易盈余的增加。英国经济增 速下降，通胀压力加大，有陷入滞涨的风险；  日本经济复苏势头在二季度放缓。二季度日本GDP 环比增长仅为 0.1% ，折合年率增长 0.4% ，增幅为三个季度以来的最低水平。二季度日本经济政府放缓主要受消费和出口增 长乏力所拖累。日元升值阻碍日本经济复苏进城；  中国经济增速趋缓，食品价格持续上扬导致近期通胀压力加大。主要城市房价有恢复上涨 苗头 ，调控任务仍十分艰巨。汇改以来人民币汇率弹性加大。预计进口回落速度超过出口 将推进贸易盈余扩大，将增加人民币升值压力。 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规 渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通 过合理判断并得出结论，力求客观、公正， 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观经济研究 目录 一、美国经济复苏放缓 通缩压力下降····················································································································6 1.1 经济复苏乏力与企业利润大增并存·········································