A股市场投资策略2.PPTVIP

激情奥运 激动股市  ——奥运前的投资策略 安信证券汕头中山路营业部 2010年宏观基本面分析 中期A股市场将逐步进入中级反弹态势 从长期看制约大盘上涨的因素并没有改变 奥运前的投资策略及建议 （一）美国次债危机的间接影响有待进一步观察 受美国次贷危机冲击，世界经济增长趋势明显放缓，经济发展的各种不确定因素增加。在经济全球化大背景下，这些动荡不可避免地影响到中国经济，使中国经济面临着更大的外部风险，也给中国宏观调控带来新的挑战。 随着次贷危机的蔓延，外汇需求可能会降低，对我国出口企业产生影响，从而对相关行业上市公司产生冲击。 （二）国际原油价格居高不下，全球性通货膨胀压力大 国际石油价格近年来一路高歌，迭创新高，近日原油价格已经突破135美元/桶。据专家预测，原油价格将继续攀升，可能突破150美元/桶，甚至挑战200美元/桶，在未来相当一段时间内原油价格将居高不下。 随着油价的持续上涨，对经济的负面影响将扩大，国内油价将面临较大的放开压力。如果油价放开或逐步放开的话，除少数企业受益外，对市场将不是一个好消息。 （二）国际原油价格居高不下，全球性通货膨胀压力大 伴随着油价连续冲高，高油价以及随之而来的通胀问题，已经取代次债危机成为近期金融市场的头号大敌。许多企业的盈利前景都因为油价高企而蒙上阴影。油价上涨带来的成本压力已经开始显现，包括航空公司、汽车制造商、造纸厂以及消费行业等等。 （三）雪灾和地震对我国物价影响较大 年初的南方雪灾对农产品的价格影响较大，加剧春节前后的物价上涨，推动CPI创出新高，使通胀问题雪上加霜。而对上市公司的影响各不同，化工企业面临原材料短缺的问题，而煤炭企业则从中受益。 （三）雪灾和地震对我国物价影响较大 另外，5．12汶川大地震造成短期内经济活动和投资活动的减速，而再次发生比较大的余震，使得抗震救灾的时间长度进一步延长，给经济带来的损失也将超过投资者的预计。地震将对四川地区的经济生产造成一定的负面影响，进而在一定程度上拉低全国经济增速和当地企业的收益。但从长期来看，地震不会影响我国经济运行形势，部分灾后重建股借机表现。 （三）雪灾和地震对我国物价影响较大 总体上，伴随全球流动性扩张和美元持续大幅贬值，国际热钱流入中国的趋势并没有改变。在油价大幅上升的背景下，目前通胀是全球面临的共同问题。为了抑制通胀，中国政府一直在提高法定准备金率，对冲手段也在用，信贷所谓窗口指导也一直在起着作用，宏观调控的压力较大，而货币政策也采取相对偏紧的政策。 （一）短期市场将进一步震荡探底 自今年４月24日调整印花税以来，上证指数高见3786.02点，而后则在CPI、PPI维持高位、紧缩政策继续执行以及突如其来的大地震影响下，逐步震荡下行。消息面上，自上次4.24印花税下调后，进一步的利好组合拳并没有出现，政策面处于真空状态。 （一）短期市场将进一步震荡探底 技术上看，前期率先反弹的金融板块也提前调整，目前股指已处于均线系统的下方，上攻60日均线未果，并形成空头排列态势，MACD指标继续向下，股指趋弱迹象非常明显。降低印花税之后形成的成交量放大，投资者人气的膨胀也已经开始消失。大盘后市将进行二次探底，股指重心继续保持下移，再次考验前期政策底。如果跌破2990点一定是空头陷阱，也是抄底的难得机会。 （二）中期上市场将逐步酝酿中级反弹行情 在短期市场再度走弱之际，短期股指向下调整压力仍有待释放。随着股指的进一步下行，成交量萎缩到4.24之前的水平，一方面显示当前市场的投资心态十分谨慎，另一方面也表明市场继续大幅做空动能有限。从短期来看，虽然股指仍有进一步考验“政策底”有效性的可能，并最终形成市场底。从时间上看，大盘自6124点调整以来，时间跨度也相对较大，二次探底后将酝酿中级反弹行情。目前20倍左右的市盈率水平，在中长期仍然是一个具备投资价值的区域。 （二）中期上市场将逐步酝酿中级反弹行情 而随着地震所造成伤口逐渐愈合，奥运会的临近，稳定压倒一切的舆论支撑，从政治的角度出发，市场将借奥运临近之机，发动一次中级反弹行情。反弹契机将是相关利好组合拳的逐步出台或是政府暗中动用一定的储备基金救市，从而发动一轮反弹行情。 人民币升值压力逐渐减缓，全球性经济放缓及国内通胀压力加大，上市公司业绩下滑并不支持本轮行情为反转行情。 另外，大小非解禁压力仍相当大。小非大多是股权投资，减持将不计成本，许多人套现出来去投资创业板，通过大宗交易购买限售股的投资者属于普通投资者，持有股份马上可以转移至二级市场流通。也就是说，大量解禁压力没有消失，只是影响从一次性冲击变得更加隐