把握我国经济增长的主动力固定资产投资分析框架.pdfVIP

2013 年12 月 把握我国经济增长的主动力 ——固定资产投资分析框架 专题报告2013 年第69 期 总第91 期 内容摘要 研究开发部  投资作为拉动经济增长的三驾马车之一，是近些年来 许南星 我国经济增长的最主要动力。其中固定资产投资又是投资中最 电话：010 主要的部分，从高频跟踪的角度，可以用固定资产投资完成额 邮件：xunanxing@ 来分析宏观经济的投资状况。对于固定资产投资，可以将其分 为房地产、采掘和制造业、基础设施建设以及其他投资四个部 分进行分析。  房地产投资主要受信贷政策和房地产企业销售状况的 影响，宽松的资金环境支撑投资的走高。信贷及销售额的领先 市场部 特性体现在其对于企业后续参与土地市场有显著的影响，资金 电话：010 面支撑了房地产企业的拿地状况；销售面积领先于新开工及施 邮件：cs@ 工面积，从而决定工程款项，土地购置款项和工程款项共同构 成房地产投资额。 中债资信评估有限责任公司是国内首  采掘及制造业投资主要受行业利润率的影响，且2009 家采用投资人付费营运模式的新型信用评 年以后与内需的关系较外需为强，不过FDI投资仍与外需保持 级公司，将按照“独立、公正、创新、专业” 较高相关度。对于制造业的投资主要受行业利润率影响，且 的宗旨为投资人提供信用评级、信用风险评 估与管理咨询等服务。 2009年以后主要受内需影响，与外需的关联有所减弱；不过制 造业FDI主要以出口型FDI形式进入国内，较好的出口状况显 公司网站： 著影响制造业FDI 的进入。 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号院  基建投资主要受项目政策审批和基建融资环境的制约， 盈泰中心2 号楼6 层 地方融资平台是基建的主要融资渠道，融资受监管影响较大。 以城投债和基建信托为主要形式的表外融资是基建融资的主 要渠道，但目前受监管较大；土地财政中用于基建的部分增长 较快，预算内财政用于基建部分相对缩减。整体来看，基建融 资结构较不稳定，受政策和房地产市场状况影响较大。此外三 中全会之后基建投资的逻辑可能会有所改变，不过还需要时间 验证。 固定资产投资分析框架 目录 引言4 一、 房地产投资分析5 (一) 房地产投资框架5 (二) 土地购置款项的决定6 (三) 工程款的决定9 二、 采掘和制造业投资分析11 (一) 采掘和制造业投资分析框架 11 (二) 国内投资14 (三) FDI 15 三、 基建投资分析16 (一) 基建投资分析框架16 (二)