调整投资驱动的经济增长方式刻不容缓.pdfVIP

全面深化改革，完善金融市场体系 的发展创造出最大的需求。与美国相比， 室主任曾刚指出，次贷危机之后，对银行机 中国居民和企业的金融资产配置中存款比 构的流动性监管是新巴塞尔协议的重要内 例非常高，这是因为存款在本质上等同于 容，这区别于之前的资本充足率监管。从 本金安全的无风险资产，人民银行在背后 监管的角度来看，是要求银行降低对金融 承担隐性保险职能。如果设立存款保险制 市场的依赖，这一改革思路对银行影响较 度，把存款从事实上无风险的资产变成一 大，因此到目前为止仍然存在许多争议。 个限额、显性担保的资产，将会起到一个 这一监管改革目前已经在中国展开，它的潜 很直接的效果，使得存款体系同银行体系 在影响可能包括：约束银行主动负债的行 分离，从而真正有动力降低银行规模，提 为；对不同种类和流动性产品的需求出现分 高债券市场的规模。 化，短期优质资产可能出现较大波动；对整 中国社会科学院金融研究所银行研究 个市场产品创新和行为模式产生影响。 调整投资驱动的 经济增长方式刻不容缓 Changing Investment-driven Growth Model Imperative for China 余永定 近一段时间，国内有一些争 的问题，争议比较多。一些著名学者著 最论——中国经济是否由投资驱 文论证中国还有比较大的投资余地，作为 动和出口驱动，特别关于投资 发展中国家，中国不应该把投资增长减下 作者系中国社会科学院学部委员，世界经济与政治研究所研究员。 VOL.20 2014.01 《金融市场研究》 11 会议专题 The Meeting Special Topic 来。这些观点的本质是：中国无需调整投 们中国有470座，美国有533座，而中国在 资驱动的经济增长模式。 建的是332座，美国只有6座。另外一个数 我认为，政府改变中国经济依靠外 字是五星级饭店，中国有696座五星级饭 需和投资的增长方式是正确的。中国确实 店，在建的是500座。淳安县是全国贫困 应该对整个经济结构和增长方式进行调 县之一，该县就有12座五星级饭店。2013 整。目前中国面临的最突出问题就是产能 年11月我在美国演讲时说，“我不敢保证 过剩。2012年钢产量已经达到10亿吨，而 什么时候中国的GDP可以超过美国，但是 产能利用率只有72% 。2013年有所变化， 我敢保证几年之内，中国摩天大楼和五星 但是基本趋势没有改变。产能过剩怎么解 级饭店的数量将会超过美国”。 决？过去是增加投资、增加出口。现在增 我们的居民住房投资又如何呢？大家 加出口已经比较困难（最近增速还是比较 都觉得需要有更多的房子，这是合理的。 快的），外部环境不是我们可以控制的。 但是我们的家庭住房拥有率有多高呢？ 中国是不是可以通过增加投资来解决 根据新华社的数据是102% ，我还看到另 产能过剩？答案显然是不可能的。我们谈 一个地方的数据是96% 。十年前北大教授 论生产过剩的时候，要先看什么产业的产 就说了，没有两套房子不是一个成功的教 能过剩。目前产能过剩主要表现为制造业 授。请问在座的各位，你们有多少套住 的产能过剩；而很难说房地产是产能过剩 房？你们中不少人可能已经有了三四套。 的，因为对房地产的需求还是很强的；也 而美国的住房拥有率却不到70% ，德国不 很难说，基础设施是产能过剩的，因为我 到40% ，这说明我们的住房拥有率已经是 们还需要比较多的基础设施投资。而制造 世界第一。就人均居住面积而言，根据新 业的产能过剩非常明显，像钢铁、水泥、 华