重构新的国际金融体系.pdfVIP

TheInternatiOnalFinancial System Rec0nstructiOnaftertheGlobalCrisis 重构新的国际金融体系 _ 刘仁伍 吴竞择 或讨论的状态，缺乏统一的操作和比较有 到快速加 包、快速减 电的货 币政策刺激， 为适应金融全球化运行 管理 调控 效 的拿球肚协弼机制 。其次 ，垒球金融 l 由 j2001年 的美 国IT技术泡沫严重 ，美联 的需要 ，中围应该积极参与危机处理和危 场 、产品、 _J『场 指数的 关联 性进一步增 储 不得不 速加 息 在技术泡沫破 后， 机后 的国际货 币 平和金融 管体系的 强。裘现为小国出现 跨陶经营银行、 矍 联储义 速地减 息，2005～2006年美 重构 ，为 中国蹙挥牟球领先 经济金融人 太型跨 国经营银 行规模继续扩大 金融产 曰房地产市场持续出现泡沫 期间，美联储 同作用 奠定政治、金融基础。就 中同现阶 占占拿球发售 主要台融市场指数严重地 同 叉 陡速地加 ．导致房地产 市场泡沫决速 段 的需求 m ，建市 个稳定 的、富南弹 向关联 金融市 场中的金融产品关联 进 破灭 ，房价大跌 其 间许 多美 国信贷机构 性 的同际储备货币和l『串体系，并积极推 步强化，传统 的信贷 幕于信贷的结构 和 消费者无法判断房地产信贷的风险，盲 动人 币成为丰要国际储 备货 币，建立多 性证券、结构性 金融衍生 分布在不 的 目放贷或消费，构成 r金融苊机的摹本因 元的 协商的 有约束的 r-g协调机制， 柜 台或集 中交易 市场 ，关联 的产 品价值 素 。fR美国房地产市场本 身泡沛和损失并 有利于维护中国作为半l要贸易国、主要资 通过跨市场的做市商 、 行人、投资人而 不足 以引发全球 降的深度经济金融危机 ， 本输 出、输人 目的利益 。哭 r全球金融 相互严重关联 ，佩各个 ，l场缺乏有效的 局部市场风险传播、放大的原因在于基础 管俞作与协调，应该考虑 对保守的、安 统 监管或监管协 呵。第_|，相当部分创 眭 的信贷产 品 结构性证券产 品和套利性 个的 对等开放的金融监管标准 ，统 监 新金融衍生 品设计条件为市场处于正常稳 的衍生产品的各 F市场之间 紧密联系，风 骨范嘲 资本充足率、风险控制、产品透 定运行、低违约率干¨低风险水平，未考虑 随和损失在监瞥分离的各子市场和无任何 明度标准， 持风险防范 、适度创新、接 极端情况 F的违约率，台融衍牛品交易偏 监管、信息披露的衍生品市场之间被杠杆 受监许的原_删．制衡过度的产品 服务创 离设计 目的 ，成为广泛交易的投机 品种 ， 地放大， 高杠杆度方式运作、追求高 新带来难队控制的争球金融系统性风险。 而 音_5分 品种 的发行高度集 中 j少数几个 利润率和高度 集中的衍生品交易对手方 ， 发行机构 或交易对手 方。金融衍 牛品发 把房地产次级 信贷的风险集中释放在少 数 本轮全球经济金融危机外 行 交易 头寸缺 乏必要 的信息披露 。第 高杠杆度的投 资银行 保险公司身上 ，导 部条件 、成 因与性质 网，为追求远高于平均水平 的资本收益牢 致了金融系统 的信心丧失、评级下降、部 本轮经济金融危机的外部条件 和 业绩激励 ，少数投资银行 、对冲菸盘高 分结构 证券产品 市场消失 、大规模 减 本轮经济金融危机足 次前所束有的 杠杆率的投资fr为盛行，存 在严重的过度 汁、严重亏损 资率不足、流动陛短缺等 球性经挤金融危机 ．它有几叶、比较独特 风险承担，带 来较大的亏损、破产风险。 问题 金融危机效』、向实体经济的传播 ， 的外部条件 。自先是主要的金融市场如妥 本轮金融危机的成因 带动总需求的萎缩和下降，形成深度的 、 国等，已经实现 r完仝的混、【经营，佩盘 本 轮全球金 融危机 发端于美 国金融 全而的市场动荡和经济衰退。