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第八章 证券投资基本分析 教学目的：让学生了解证券投资分析的意义、基本分析法的理论基础 基本分析的主要内容、宏观经济分析的主要方法 、行业和公司分析的基本方法和内容 教学重点：宏观经济数据对证券市场的影响，公司的基本面和财务分析。 教学方法：讲授+实践 证券投资分析的意义 （一）证券投资分析是规避风险的需要 （二）证券投资分析是实施投资决策的依据和前提 （三）证券投资分析是投资者降低投资风险、获得投资成功的关键 第一节证券投资基本分析概述 一、基本分析法的概念 基本分析法主要是通过对决定股票投资价值及价格的基本要素的分析，评价股票的投资价值，判断股票的合理价位及其变动趋势，提出相应的投资建议的一种分析方法。 二、基本分析法的理论基础 股票投资分析的理论基础主要包括以下七个方面： 1、经济学 2、财政学与金融学 3、财务管理学 4、投资学 5、政治学 6、心理学 三、基本分析的主要内容 1、宏观分析 2、行业分析 3、区域分析 4、公司分析 第二节 证券投资的宏观分析 宏观经济分析的主要方法 ——经济指标分析对比 一、GDP与股市的关系 GDP：是指在该国的领土范围内本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。 国内生产总值（GDP）增长率通常被用来衡量一个国家的经济增长速度，也称经济增长率，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 二、失业率与股市的关系 受到美国7月份就业数据意外好转以及美国国际集团（AIG）二季度扭亏为盈刺激，美欧股市上周五收盘纷纷走高，主要股指涨幅基本都超过1％。 　市场分析人士认为，就业人数报告非常明显地表明，自大萧条以来最严重的经济衰退状况正在好转。波士顿LPLFinancial首席投资官BurtWhite表示：“就业报告恰恰为市场提供了它所需要的经济复苏的证据。” 三、利率与股市的关系 传统的数据分析理论认为，银行利率高低与股市走势的关系为：当银行利率上升时，一般投资者更愿意把钱存进银行，这会造成股市下跌;当银行利率下降时，一般投资者认为把钱存入银行不合算，会更愿意从银行取出钱来投入股市，这会引起股市上涨。 四、汇率与股市的关系 汇率与股市的关系是：本国货币升值 热钱流入 股市上涨 吸引更多热钱流入 加大升值压力。股市是观察境外“热钱”流动的一个重要窗口。“热钱”流入后会伺机而动，一旦发现股市突破，它们就会扑向股市，促使股市疯狂上涨，这样又会吸引更多的“热钱”流入。 五、石油价格与股市的关系 　从宏观上来说，因为石油是工业原料的基础，石油价格的提升，会使得部分称产企业的生产成本提高，从而降低利润率，另一方面，石油价格的提高，也会导致国内石油企业的利润提高，有可能会使得石油企业的利润率提高，总体而言，依赖以石油为生产原料的企业会多于石油生产企业，所有股市有可能下挫，但是对于中国的股市，变化因素还在于经济环境。 六、通货膨胀率与股市的关系 分析通货膨胀对股票行市的影响，应该区分不同的通货膨胀水平。 ??? 通货膨胀率很低（如5％以内）时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。 通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。 CPI、PPI与股市的关系 CPI（consumer price index）是“消费者价格指数”的缩写，在我国，也称作“居民消费价格指数”。它是测量居民购买商品和劳务的平均价格水平变动的一个相对指标。 PPI（Producer Price Index）则是“生产者价格指数”的缩写，在我国，也称作“工业品出厂价格指数”。它是测量生产资料（包括原材料和资本品）价格平均水平变动的一个相对指标。 第三节 证券投资的行业分析 行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。 一.行业的划分??  　　(1)道琼斯分类法?? 　　道琼斯分类法将大多数股票分为 工业、 运输业 公用事业 三类，然后选取有代表性的股票。?? 　　 (2)标准行业分类法??  　　联合国经济和社会事务统计局制定的建议各国采用的《全部经济活动国际标准行业分类》，把国民经济划分为10个门