财务管理05级学生作品015华能国际筹资方式与资本结构分析1.pptVIP

华能国际电力股份有限公司 三次权益资本筹资 债务资本的筹集 债务资本,又称负债或借入资本,是指企业依法筹集并依约使用、按期偿还的资本来源。包括短期债务，长期债务和租赁等筹资方式． 　以下介绍并分析华能国际近年主要债务筹资活动 公司的盈利水平保持基本稳定，经营现金净流量保持在人民币120亿元以上。这种稳定强健的财务状况从根本上保证了偿付融资券的资金来源，是公司流动性能力的最佳保障。由于良好的资信状况和雄厚的经济实力，公司得到了国内多家银行的授信额度。在授信有效期内，公司可以随时向授信银行提出资金需求并取得融资，公司可以藉此进一步确保融资券的到期偿付. 权威评级机构标准普尔从1998年开始对公司展开评级，连续6年给予公司国家主权级的评级水平，这也是国内企业的最高评级。2004年2月，标准普尔提升中国主权级到“BBB+”，同时把公司的评级调升为“BBB+”，2004年12月，标准普尔公布的对公司的评级维持了2月调升后的评国际级水平。这些评级的结果也反映了公司正面、积极的经营态度和诚信理念，以及公司偿还债务的资信水平和支付能. 发行人：华能国际电力股份有限公司 融资券名称： 2005年华能国际电力股份有限公司第一期融资券。 计划发行规模：人民币45亿元（肆拾伍亿元）。 融资券期限：365天融资券。 发行方式：由本期融资券主承销商组织承销团，通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。 融资券面值：人民币100元。 发行价格：贴现发行，通过簿记建档集中配售的方式确定发行价格 融资券形式：采用实名制记账方式，由中央国债登记结算有限责任公司（“中央国债登记公司”）统一托 融资券兑付办法：本期融资券存续期限内兑付日前5个工作日，由发行人按有关规定在主管部门指定的信息媒体上刊登“兑付公告”。本期融资券的兑付，按照中央国债登记公司的规定，由中央国债登记公司代理完成兑付工作。相关事宜将在“兑付公告”中详细披露。 发行对象：全国银行间债券市场的机构投资人。 发行人：华能国际电力股份有限公司(“发行人”或“公司”)。 ?? 融资券名称： 2005年华能国际电力股份有限公司第二期融资券。 ?? 计划发行规模：人民币5亿元（伍亿元）。 ?? 融资券期限：9个月融资券。 ?? 发行方式：由本期融资券主承销商组织承销团，通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。 ?? 融资券面值：人民币100元。 ?? 发行价格：贴现发行，通过簿记建档集中配售的方式确定发行价格 ?? 融资券形式：采用实名制记账方式，由中央国债登记结算有限责任公司（“中央国债登记公司”）统一托管。 ?? 兑付日： 2006年2月27日 ?? 融资券兑付办法：本期融资券存续期限内兑付日前5个工作日，由发行人按有关规定在主管部门指定的信息媒体上刊登“兑付公告”。本期融资券的兑付，按照中央国债登记公司的规定，由中央国债登记公司代理完成兑付工作。相关事宜将在“兑付公告”中详细披露。 ?? 发行对象：全国银行间债券市场的机构投资人。发行人资信评级：标准普尔给予发行人的信用评级为“BBB+”级,发行人信用评级展望为“稳定”。 华能国际于2007年8月9日完成了2007年公司2007年度第一期短期融资债券的发行.本期短期融资券以附息方式发行,发行额为50亿元人民币.期限364天,利率为3.84% 本期短期融资券由中国建设银行股份有限公司作为主承销商组织承销团,通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行.本期短期融资券募集资金主要用于满足公司生产经营流动资金的需要,有利于公司改善债务结构,降低融资成本. 经于2007年12月6日召开的中国证券监督委员会发行审核委员会2007年第177次工作会议审核,华能国际电力股份有限公司在中国境内发行总额不超过100亿元人民币的公司债券暨2007年华能国际电力股份有限公司公司债券发行的申请已获通过. 长短期借款 资本结构分析 华能国际的负债比率状况看出，自2004年以来，公司的 负债比率逐年上升，至2006年，其负债比率达55.90% 高于同行业水平（46.607%),说明其对于整个电力行业 而言，财务风险偏高，建议适当控制负债规模，增强其 权益资本筹资能力。 由上表可知，经营杠杆系数呈逐年上升趋势。并在2006年出现异常，究其原因，是由于公司固定成本急剧增加，其中固定资产的增加是很重要的因素。同时，2006公司的销售额增长速度放缓，也一定程度上提高了经营杠杆系数。分析其财务杠杆的作用可以看出，财务杠杆系数逐年上升。2004、2005年系数为负，是由于净利润（主营业务成本和财务费用上升幅度大于销售收入上升幅度）下降，导致这两年每股收益均为负增长。从2006年来看，联系其负债水平，公司