房地产行业周报2010年3月15日-2010年3月21日.docVIP

行业及产业 行业研究/行业点评 房地产开发 2010年3月23日 房地产行业周报（10/3/15-10/3/21） ——二手房交易活跃，交易量与09年同期接近或持平 投资要点： 二手房交易活跃，交易量与09年同期接近或持平。新房交易保持回升态势。-----上周，全国各大城市除杭州、武汉的新房销售环比萎缩外，新房和存量房市场保持上周回升态势，环比增长中位数达23%。二手房市场市场交易活跃，几乎与09年同期持平，新房销售则维持在08年同期低位，值得进一步跟踪。 销售率继续缓慢下滑。截止上周末，三地库存依然维持在08年以来的低位水平，较上上周北京库存略降，上海深圳微升。由于单周销售绝对量仍较低，销售率仍然维持下滑趋势，其中北京上海销售率徘徊在09年4-6月水平，深圳在08年底水平。 持续跟踪楼盘中，不同城市去化速度分化较明显。北京短期（近一个月）去化加速明显，运河湾家园（上周销售率达50%）已经接近售罄，京贸国际城、假日风景家园销售率也超过60%。深圳和南京也有加速现象。上海、广州和杭州销售速度减慢。但上海新推盘如恒盛湖畔豪庭、保利林语溪苑仍保持80%以上的高销售率。 估值和投资建议：（1）中期观点不变，趋势性投资机会尚未到来。在供给量相对短缺的二季度，成交量反弹的结果带来的必然是价格继续攀升。一方面遭遇的政策风险和压力变大，二方面由于一手供给有限上市公司受益量价上涨也并不明显，盈利预测上调概率较小，在盈利预测无法上调，行业不确定性较高的情况下，股票的估值上限很难突破；（2）短期由于销售数据超预期，且客户仓位配置较低，市场“做多”情绪较强。（3）投资建议：只是反弹，不是反转，如要参与，建议在取得10%-20%收益后适当减持；非行业性机会，仍要优先个股，二线推荐福星、苏宁环球，冠城大通，一线推荐保利地产。 相关研究 《从成交量和估值修复中寻找投资标的》2009年2月9日 《成交量回升幅度超预期，趋势有望延续》2009年3月2日 《上调09年房地产投资增速至4.8%》2009年3月17日 《股价已部分隐含成交量回升预期，板块短期跑赢大盘动力减弱》 2009年4月9日 《行业受益于资本金比例下调，继续上调09年房地产投资增速至9.8%》 2009年4月30日 《从以量补价到毛利修复，行业近两年利润正增长可期》 2009年5月4日 《成交量高位运行，价格上涨预期逐步显现》2009年5月5日 《政府投资减少导致单月房地产投资增速下降，维持全年9.8%的预测-房地产数据点评》2009年5月13日 《下调资本金幅度超预期，政策意图明显，行业影响正面》2009年6月1日 《短期供需矛盾突出，价格上涨已成必然-房地产行业投资策略报告》 2009年6月2日 《量稳价升，再次上调09销量价格预测-房地产行业6月月报》 2009年6月3日 《当房价成为必然-房地产行业09年下半年投资策略》 2009年6月24日 分析师 江征雁 jiangzy@ 殷姿 yinzi@ 联系人 guxujun (8621348 guxj@ 地址：上海市南京东路99号 电话：（8621上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 1. 主要城市本周一、二手房销售情况 图1：北京本周一手商品住宅成交套数为2134套，成交面积为26万平方米，同比萎缩34%，环比增长23% 图2：北京二手商品房成交5621套，成交面积54万平方米，同比增长19%，环比增长23% 资料来源：北京国土资源管理局、申万研究 资料来源：天津国土资源和房屋管理局 图3：天津一手商品住宅成交1693套，成交面积17万平方米，同比萎缩46%，环比增长19% 图4：天津二手商品住宅成交套1621套，面积为13万平米，同比萎缩17%，环比增长12% 资料来源：网上房地产、搜房网、申万研究 资料来源：南京网上房地产、申万研究 图5：深圳一手商品房成交627套，成交面积为5.6万平方米，同比萎缩67%，环比增长72% 图6：深圳二手商品房成交2350套，成交面积为20.3万平方米，同比萎缩9%，环比增长4% 资料来源：搜房网，申万研究 资料来源：搜房网、申万研究 续前表： 图7：成都一手商品住宅成交2032套，成交面积为18万平方米，同比萎缩37%，环比增长46% 图8：成都二手商品房成交1099套，成交面积