深入研究成长性公司特征促进我国股市健康稳定发展.pdfVIP

内容提要:;股票市场作为证券市场的重要组成部分，在国民 经济中发挥粉重要作用.其中最具代表性的是它的筹资功能和对上 市公司的激励和约束功能，同时，股票市场作为一种风险市场，也 有它消极的一面，由于过度投机而产生的股价大起大落，不仅会削 弱股票市场的积极作用，而且还会给社会带来不安定因素。因此， 为了 规范运作，有必要对股票市场的客体一一上市 外}声 公司进行深人地研究，尤其是对成长性公司作出研判，从而对参与 嗯公少 扮 一 股票市场的主体一一国家、企业和投资者的行为作出正确引导。 本文正是从以上目的为出发点，从宏观、中观、微观三个层 育尤福·冬 面上对成长性公司的发展进行分析，归纳出它的主要特征，并采用 一 沙咭{.冷 几 综合评分法对其进行定蚤描述，从而得出一种研判成长性公司的科 卜--恤一一一一 ‘ 学方法。 丈关键词;成长公司、特征研究· 深入研究成长性公司特征 促进我国股市健康稳定发展 一、前言 积极而稳妥地发展证券市场是我国建立社会主义市场经济体 制所必需的.党的 十“四大”明确提出要建立主要依靠市场配置资 源的社会主义市场经济体制，这意味着在我国经济生活中，市场化 将渗透到各个领域，其中生产要素的配置是实行市场化的重要领 域，而在各生产要素中，由于资本具有可换取其他生产要素的 通“ 货”功能又占居举足轻重的地位。因此，改革传统的投资体制，组 建和改建股份制企业，积极而稳妥地发展证券市场，是关系到我国 金融体制改革的成败，关系到我国资源配置市场化和建立健全市场 经济体制的重要一环。在我国证券市场发展的六年中，截止1996 年10月份，共发行各类有价证券10932亿元，其中国债约6900 亿元，国内股票融资600多亿元，上市公司达467家，上市总股本 1024亿元，市价总值为10084亿元，其余为各类企业债券和专项 债券.尽管我国证券市场还刚刚起步，还是一个新兴的市场，但是 它所表现出来的融资功能，资源优化配置功能，以及分流银行金融 风险，推进企业改制，转变政府职能的作用却日益显现出来.正因 为如此，1996年初，全国人大通过的 《国民经济和社会发展 “九 ·五”计划和2010年远景目标纲要》中明确指出:要 积“极 稳妥地发展债券和股票融资”， 进“一步完善和发展证券市场”。 股票市场作为我国证券市场的重要组成部分，在国民经济中， 在促进我国建立社会主义市场经济体制的改革中同样发挥着重要 作用.目前，我国经济发展面临的较大问题是，在各项宏观经济指 标逐渐向好的情况下，微观经济环境的改善表现出明显滞后的特 征，而国有企业生产经营困难，经济效益低下，企业负债比率过高 又成为微观经济滞后的主要矛盾。在国家财力有限和宏观经济政策 适度从紧的情况下，解决以上矛盾的比较有效地方法是把企业推向 资本市场，一来可以通过扩大直接融资规模，将企业债务转化为企 业债权，从而降低企业的负债比例，改善企业的经营条件;二来可 以通过资产重组调整产业资本结构，盘活存量，从而最终达到提高 企业经济效益的目的.而以上这些正是依赖于股票市场的 筹“资功 能’，和对上市公司的 激“励和约束功能”的正常发挥。但是我国 股票市场作为一个高风险市场和新兴市场，也存在着不利的一面， 由于新兴市场运行中的不规范，由于风险市场中的过度投机行为， 都会造成市场股价的不正常波动，它不仅会给投资者、尤其是中小 投资者利益带来损害，从而影响社会的安定，而且会对我国证券市 场的顺利发展造成障碍，以至最终影响我国社会主义市场经济体制 的改革进程.因此深人地研究我国股票市场中的各种问题，提出相 应的对策，对于发挥我国股票市场的积极作用，克服其不利的影响 具有重要的意义。 本文所要研究的是股票市场上市公司中成长性公司的主要特 征问题.关于这个问题的研究，目前国内证券投资理论著作和一些 理论文章提出了研究成长性公司主要特征的一般性原则和定性分 析的范围，近年来，一些证券投资咨询机构利用定量分析方法对上 市公司的业绩进行综合评价，给人们提供了研判上市公司成长性的 一般性方法.但是这些研究仅仅是给人们提供了一种分析思路，而 定t分析又仅仅限于业绩评价，不足以形成