2014房地产行业策略展望.pdf

房地产行业房地产行略策略展望展望 段斐钦 年1212月月 目录目录 第一章 趋势篇：未来房地产行业趋势及创新格局 5 文件名称文件名称 1414 第二章第二章 取势篇取势篇：房地产行业投资策略年房地产行业投资策略 第三章 顺势篇：不同创新格局的商业模式 29 日期 2 2014年，我们仍然在行业趋势平稳周期下选择最符合行业投资逻 辑的公司辑的公司 2014年行业政策环境与企业经营状况： 人民币升值预期趋势目前放缓对地产企业的估值有所不利人民币升值预期趋势目前放缓对地产企业的估值有所不利 从流动性来看，目前尚未看到放松的迹象，流动性的趋势对房地产企业估值没有向上的 动力； 房地产调控政策的求稳房地产调控政策的求稳，，目前来看目前来看 ““放松放松””和和 ““收紧收紧””的动力也不足的动力也不足。。 文件名称文件名称 由于2013年新开工量有所上升，2014年供需关系较为平稳，供不应求的现象在2014年 难以重现。 日期 但但2013年的土地价格上涨过快年的土地价格上涨过快，，将影响地产企业将影响地产企业2014年的毛利率年的毛利率。。 地产企业2013年销售较好，为2014年结转利润奠定基础。 2014年投资标的推荐： 房地产服务业的商业模式符合未来长期趋势，且已经形成竞争优势-搜房（Sfun ），诺 亚财富（Noah ） 从房地产开发向社区服务业转型，且形成先发优势的企业-花样年（1777.HK ） 低估值，业绩增长，负债率有所降低的公司-融创中国（1918.HK ），佳兆业 （1638.HK ） 低估值，业绩有所增长 的公司-绿城中国（3900.HK ），恒大地产（3333.HK ） 大股东支持下的高速发展-华侨城亚洲（3366.HK ）、招商局置地（978.HK ） 专业化已形成核心优势-华润置地（1109.HK ）中国海外发展（0688.HK) 3 2014年房地产企业投资建议 地产及相关企业估值表 代码 公司 现价 EPS PE RNAV 折价率 评级 EEEE 1777 佳兆业 2.32 0.51 0.62 0.75 4.6 3.7 3.1 6.7 65.4% 买入 1918 融创中国 3.19 1.03 1.05 1.40 3.1 3.0 2.3 13.6 76.5% 买入 文件名称文件名称 华润置地华润置地 2020.6565 11.8181 22.0303 22.3737 1111.44