财务重述、高管控制权与高管薪酬关系研究——以垄断行业上市公司为例.pdfVIP

论文摘要 在垄断行业的上市公司中，83．4％的公司由国家控股，公司高管的任命往往 采用政府委派制，较少采用经理人市场。同时，高管作为委托代理关系中的受托 人，在所有者缺位、内部人控制严重的情形下，有可能采用财务重述的手段影响 其自身的薪酬，以达到自身高薪的目的，特别是当高管拥有控制权的情况下，重 述的可能性更大。这样的现象值得关注，有必要对其进行深入的研究。 本文以公司治理、财务学等为理论基础，借鉴国内外理论和实证的研究成果， 述样本作为研究对象，以描述性统计的方法考查了这类上市公司的重述行为、重 述特征。此外，采用剔除了证券业、银行业、保险业的重述样本后的266个样本， 考察了高管控制权、财务重述与高管薪酬的关系，试图探索高管是否会利用财务 重述的手段干预自身薪酬。进行多元线性回归后，结果发现：由以两职合一、股 权分散、总经理是否来自控股股东、总经理任职年限和综合高管控制权(即两职 合一、股权分散、总经理是否来自控股股东、总经理任职年限之和)作为高管控 制权的衡量指标，财务重述类型中的更正公告、补充公告与报告当期的高管薪酬、 重述当期的高管薪酬呈显著的正相关关系；补充更正公告与高管薪酬无关。这反 映出垄断行业上市公司的治理结构存在缺陷，监督力度不足，薪酬契约缺少约束 作用，使得高管利用其控制权，操纵报告，自定薪酬，谋取私利。 为此，垄断行业上市公司应改善公司治理结构，提高治理结构的效率，增强 委托代理关系的制衡力度，建立长效的激励和约束机制，在保证对高管激励的前 提下，提高高管目标与企业目标的一致性，提高财务报告信息的准确性和透明度； 监管部门应完善披露的法律法规，加快市场监管、促进市场建设和健全市场功能， 提高重述的惩治力度。 本文为国家社科基金项目《规范垄断行业企业高管薪酬问题研究(项目编号： 09BJY03 1)》的阶段性成果之一。 关键词：财务重述，高管控制权，高管薪酬，垄断行业 ABSTRACT areowned 83．4％ofthelisted of inChina the companiesmonopolyindustry by State．In of these are eompanies，themanagersalwaysgovernmentappointed，instead betweenthe thereiscertainrelevance market，because professionalmanager managers and officers．Ontheother thesituationofabsenceofownerand government hand，in insider thetrusteeinthe control，as principal—agentrelationship，managersmay influencetheirown inthemethodoffinancialrestatementto compensations improve their the have compensations．Especially,whenmanagersmanagerialpower,there willbe