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第九章 投资的经济因素分析 宏观经济分析 行业分析 企业分析 第一节 宏观经济分析 一、宏观经济与宏观经济指标 宏观经济对于所有企业都是十分重要的，它构成了企业经营的大环境。 1.国内生产总值(GDP)。指一定时期内一个国家生产的产品和提供劳务的总和。GDP是反映一个国家经济增长速度的最主要指标，也是反映经济周期的代表席性指标。 2.失业率。失业的劳动力占总劳动力的百分比。失业率高低往往向经济发展兴衰的反方向变动，经济萧条时失业率上升，经济繁荣时失业率下降。 3.通货膨胀率。指价格全面上涨的程度。当对产品和劳务的需求超过了经济的生产能力时，就会导致价格升高，表示经济过热；对价格上涨的另一个理解是货币贬值。通货膨胀率很高，货币贬值速度超过人们货币收入的增长速度时，就会使人们的实际收入水平下降，但通货膨胀率过低，表示社会总需求过低，企业开工率不足，失业率上升，GDP增长缓慢，经济萧条。 (4)利率。利率是资金的价格。在经济繁荣，社会对产品和劳务的需求高涨时，对资金的需求也大量增加，这时利率会上升。在经济萧条时，社会总需求下降时，对资金的需求也减少，利率会下降。利率的高低反过来也会影响需求。因此，利率是反映经济繁荣或萧条的指标，也是调节经济过热或过冷的手段。 （5）财政赤字。指政府支出与政府收入之间的差额。 （6）心理预期。指消费者与生产者对未来经济发展持悲观态度还是乐观态度。公众的信心会影响到消费和投资的数量，以及对产品和劳务的总需求。 二.经济周期 经济周期是指经济活动从繁荣到萧条，以及从萧条到繁荣的周而复始的周期性波动.经济繁荣时期，国民经济的产出增长速度加快，企业开工率提高，社会就业率提高，个人收入水平提高，物价水平也相应提高。经济萧条时期，国民经济的产出速度减慢，企业开工率大幅度下降，社会就业率下降，个人收入水平下降，物价水平下降。经济活动的周期性变化使得任何一个经济活动实体，无论企业、政府，还是家庭、个人的生活均处于或大或小的波动中。经济周期为整个社会带来了不确定性。 三、宏观经济政策 政府通过干预经济活动来保证经济稳定发展，是通过实施宏观经济政策工具实现的。无论实施哪一个政策工具，目的都是希望通过它们影响社会总需求和总供给。 能够对社会总需求和总供给产生较大影响的宏观经济政策工具包括货币政策工具和财政政策工具两大类。 中央银行实行货币政策通过使用以下工具实现的。 1.法定存款准备金率. 指中央银行规定商业银行及有关金融机构必须保存的存款保证金比率. 2.再贴现率.中央银行对商业银行以贴现方式提供贷款时的利率.再贴现率的调整可以直接影响商业银行借入资金的成本,进而影响商业银行的贷款能力,达到调节货币供给总量的目的. 3.公开市场业务.指中央银行在货币市场上通过公开买卖短期证券,调整货币供应量和市场利率的行为. 财政政策 政府通过财政预算收支平衡或赤字,财政税收和补贴,国债政策等手段影响社会总需求,促进社会总供求平衡的宏观经济政策.手段如下: 1.国家预算.作为政府的基本财政收支计划,国家预算能全面反映国家财力规模和平衡状态,并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映. 2.税收.税收调节经济的首要功能是调节收入分配，也就是税收的转移支付功能。另外，税收还可以调节社会总供求结构，财政部门通过设置税种和差别税率能够达到调节供求结构的效果。经济萧条时，社会有效需求不足，降低税率刺激企业扩张；经济过度繁荣时，政府提高税率抑制企业投资冲动。 3.国债.发行国债，回笼现金，收回国债，放出现金。 第二节行业分析 一、行业分类 1.三大产业的划分 第一产业为农业（包括林、牧、渔业等）第二产业为工业（包括采掘业、制造业、自来水、电力、煤气、建筑）；第三产业包括向全社会提供劳务的服务性行业包括交通运输，邮电通信、仓储、金融保险、餐饮、房地产业和社会服务业 2.行业分类 上证综合指数将样本股票分成工业、商业、地产业、公用事业和综合等五类分类股份指数。 二、行业一般特征的分析 1.经济结构分析: （1）完全竞争企业的数量很多，企业生产的产品具有同一性的特征，所有的资源都能充分移动，消费者和企业对于有关的经济与技术资料都有充分的知识。单个企业难以控制或影响产品价格。比如农产品行业 （2）垄断竞争企业生产的产品有一定的差别，但这种差别可以是现实的茶比尔，也可以使消费者观念上的差别，单个企业无法控制产品的价格，价格和利润仍受市场供求关系影响决定，但产品品牌、特征、质量在一定程度上产生影响。如不同品牌的啤酒、服装、家电等。 （3）寡头垄断特征是企业数量很少，产品有统一性或只有微小差别，相互间替代性很强，个别企业对产品的控制价格程度很高。这类企业通常是资本密集型或技术密集型企业，如汽车制造业、飞机业、钢铁冶炼。 （4）完全垄断是独家企业生产某