日信证券-2012年A股投资策略报告：转型之惑-111213.PDFVIP

证券研究报告-策略报告 证券研究报告-策略报告 2011 年 12 月 13 日 宏观策略部 2012 年A 股投资策略 徐海洋 首席策略分析师 转型之惑 执业证书编号：S0070510120002 电话：021 ——2012 年A 股投资策略报告 邮箱：xuhy@  2012 年宏观经济展望：GDP 和CPI 双回落，政策进一步松动可期 付豪杰 策略分析师 执业证书编号：S0070511100001 在GDP 增速和CPI 双双回落的情况下，2012 年政策环境将较2011 年 电话：021 邮箱：fuhj@ 宽松，而人民币升值速度放缓或贬值预期出现，为宏观经济及其调控添加了 新的变数。我们预计：2012 年 GDP 增速将有所回落，预计在8.5%左右， 近期策略报告 各季增速或呈现“前低后高”的特征；通胀水平将有所缓解，CPI 均值由2011 《人民币盘中连续7 日盘中跌停点评》 策略报告12.09 年 5.45%回落到 2.94%左右，运行态势将呈前高后低再回升的特征；随着 《首次存准率下调不意味着大盘将反 GDP、CPI 双双回落，“稳增长”在政策调控中的位置将明显提升，并且随 转》策略周报12.05 《人民币贬值预期下的投资策略简析》 着CPI 回落以及外汇占款减少，政策调控空间将增大，降息和降准可能性大 策略周报11.28 大增强。 《产业规划密集发布将掀起几多涟漪》 策略用报11.21  转型推进之年，关注制造业升级、战略性新兴产业和消费升级三大主题 《货币政策如期松动，产业政策值得期 待》策略周报11.14 经济转型已刻不容缓，尤其进入“十二五”后的政府换届年，转型当是 《A 股三季报分析：增长放缓下的两种 新一届政府工作重点。在转型过程中仍有许多困难和不确定性因素：外需增 选股思路》策略周报11.07 《新低后进入相持阶段》策略周报 速放缓；以房地产和基建为主的固定资产投资拉动经济增长模式不具可持续 10.23 性。而投资、出口驱动向消费驱动转变，传统制造业进行升级和战略新兴产 《市场反弹,难言反转》策略周报10.17 《等待攻守转换时机》四季度策略报告 业培育都不会像字面表述这么简单，传统的人口红利、资源环境成本价格低 10.10 估的竞争优势正在减弱、金融市场的资金低成本优势也在不断消失，这也注 《筑底过程注定艰难》策略周报06.13 《进入寻底周期》策略周报05.30 定市场还将经受转型困惑的煎熬与挑战。我们认为，消费升级、制造业升级、 《叠加期寻底期——A 股83 点暴跌点 和战略性新兴产业产经济转型的方向，也是2012 年及以后几年的投资方向。 评》事件点评05.24 《进攻号角仍需耐心等待》策略周报  市场趋势：指数区间2037-2886；指数呈杯子型走势 05.23 《通胀治理的代价》5 月份策略报告 2012 年与 2011 年相比，股市面临如下几个有利条件：1、宏观政策环 05.09 境较2011 年宽松，2012 年通胀回落后，政策将回归中性，与2011 年偏紧 《防御中等待进攻号角》二季度策略报 告04.01 的状态明显不同；2、随着政策进一步松动，以及政府围绕部分行业“十二五”