农业上市公司融资影响因素实证研究.pdf

摘 要 农业是我国基础性产业，农业经济发展的好坏直接制约着我国国民经济的持续 健康的发展。温家宝总理就曾说过，“手中有粮，心中不慌”，生动形象指出了农业 的重要性。党中央长期以来一直把 “三农”问题放置于我国经济社会发展的重要位 置，自2004 年至2013 年，中央一号文件连续十年聚焦“三农”，足见农业在我国的 基础性地位是牢不可破的。农业上市公司是我国农业先进生产力的代表，是农业发 展到一定阶段所表现出的一种较为先进的企业组织形式。同时，农业上市公司既是 上市公司与农业企业的综合体，又是连接农户与市场的纽带，因此，在促进我国农 业发展过程中扮演着重要角色。 然而，目前我国农业上市公司融资方面存在内源融资不足，外部融资能力有限 等一系列问题，严重阻碍了农业上市公司持续、健康、快速地发展。因此，如何根 据农业上市公司的特点增强其融资能力和发展后劲、准确的分析影响农业上市公司 融资能力的因素，提高农业上市公司的融资能力是当前首要解决的问题。 本文以农业上市公司为研究对象，查阅和分析文献、国内外理论，并认真总结 国内外已有的研究成果。在此基础之上，首先，通过收集沪深两市农业上市公司的 相关数据对我国的农业上市公司的融资现状进行分析发现：农业上市公司的资产负 债率整体水平较低，没有充分发挥负债的财务杠杆作用；农业上市公司流动负债占 债务总额比重高，非流动负债占比较小且长期借款的主要来源于银行及金融机构； 农业上市公司的内部融资比重过低，外部融资依赖性强，自我扩张能力不强。然后， 结合我国农业上市公司内外部情况来分析造成我国农业上市公司融资现状的原因： 农业上市公司整体盈利水平较低，自身积累不足；证券市场不够完善，债券市场门 槛较高；股利发放政策不恰当；金融机构的贷款风险控制能力不强。再以深圳和上 海两交易所上市的37 家农业上市公司为对象，进行农业上市公司融资影响因素的实 证研究。实证结果表明，企业规模、成长能力、盈利能力、营运能力和偿债能力等 5 个自变量均在0.05 的显著性水平上通过检验，企业规模和营运能力对企业融资能 力呈正向作用，成长能力、盈利能力和偿债能力对企业融资能力呈负向相关，其中， 企业规模对融资能力的影响最大，1 单位总资产的变动将对融资能力产生 14.44 个 单位的影响。最后，提出了解决农业上市公司融资问题的建议措施。一方面从企业 内部出发，加强对职业经理人的激励和约束，注重会计信息披露的质量，提高市场 竞争力，扩大规模。另一方面，从企业外部环境着手，通过金融体系信贷管理体制 的完善、政府政策扶持、完善证劵市场和相关法律法规共同努力来为农业上市公司 营造良好的外部融资环境。 关键词：农业上市公司 融资能力 影响因素 实证研究 I Abstract Agriculture is basic industry in our country, the stand or fall of agricultural economic development directly restricts the sustainable and healthy development of national economy in our country. Premier Wen Jiabao has said, food in the hand, dont panic in the heart. This sentence vividly pointed out the importance of agriculture. The party central committee put the problem of agriculture, rural areas and farmers in the important position of economic and social development in our country for a long time. From 2004 to 20 13, the central file no. 1 for ten consecutive years focused on the San Nong,