商品期货风险溢价与市场结构.pdfVIP

维普资讯 198 经济 西南民族大学学报(人文社科,~)2008／03总第199期 商品期货风险溢价与市场结构 马 瑾 曹廷贵 i [摘要】使用商品期货合约确立时确定的商品期货价格与交割时标的商品实际价格之间的偏差代表商 ；品期货市场的风险溢价，通过构建一个两期定价模型，证明商品期货市场的风险程度与参与商品期货 ； ； 交易者的数量呈反比。在参与商品期货交易者总数不变的前提下，参与商品期货交易的初级产品生产 i ；商越少。商品期货风险溢价下偏，空头利润增加或减低空头损失。参与商品期货交易的加工商越少，如 ： ： 果商品期货风险溢价有上升趋向，对多头有利。如果商品期货交易成本为零，投机者数量增加使得商 ： i 品期货市场的风险溢价完全 由市场的系统风险溢-价构成，这时如果商品期货市场和证券市场无关，那 j 么期货价格就是未来现货价格的无偏估计。 ： i [关键词】商品期货风险溢价；交易者类型；套期保值；交易成本