商品期货合约定价问题研究.pdfVIP

维普资讯 第23卷第2期 柬 金 融 謦 院 学 报 Vo1．23．No．2 2008年 3月 The JournalofGangdong University ofFinance Mar．2O O 8 商品期货合约定价问题研究 马 瑾 曹廷贵 西南财经大学 金融学院， 四川 成都 610074 摘 要：在终期效用最大化约束条件下，参与商品期货市场的标的商品的生产商、 加工商和投机者等三类交易主体存在最优期货头寸持有量。通过联立证券、商品期货和 现货三个市场，一个商品期货合约定价的两期静态模型得 以确立。商品期货合约价格 由 资本市场系统风险溢价和非市场风险溢价两个部分构成，其绝对值与参与商品期货交易 的投机者数量呈反比，投机者数量越多，商品期货合约价格的绝对值越 小，表明商品期货 交易风险越小，商品期货价格越平稳 ，价格发现功能越突出。 关键词：商品期货合约价格 ；期货风险溢价；套期保值成本 中图分类号：F830．9