bd英策咨询：制度改革和业务创新将是未来几年证券业发展的主旋律.pdfVIP

上市公司：康耐特 （300061） 所属行业：其他制造 2012-05-04 英策咨询：制度改革和业务创新将是未来几年证券业发展的主 旋律 在我国，银行、保险、信托和证券被称为金融业的四大支柱,它们都以资金 为经营对象，在对资金来源的获得上，它们之间存在着相互竞争的关系。从资 产规模上来看，银行业和保险业受益于数量众多的营业网点，并倚赖国家信誉 的支撑，与证券业相比在资产规模方面处于绝对优势。借助强大的资本实力， 商业银行参与证券业务的规模和范围不断扩大，这对证券公司的经营构成威胁。 从总资产的增长趋势上看，银行、保险和信托的总资产增长速度都高于证券公 司。近 5 年来，银行业的资产规模从 36 万亿猛增至 84 万亿，保险业从 2.9 万亿 增至 6 万亿，信托公司的信托资产从 0.9 万亿增加到 4.8 万亿，而证券业的资产 规模始终维持在 2 万亿左右。 另外，在证券行业内部，其竞争也是非常激烈。我国证券公司主要是通过 为客户提供交易和发行的通道来获取收入。这种通道盈利模式由于基本上没有 技术壁垒并容易复制，导致证券公司业务同质化明显，各家证券公司基本上都 靠经纪、投行和 自营三大传统业务吃饭，恶性竞争现象突出。证券公司的营业 收入与利润和股市走势及成交量直接相关，其业绩对股票市场涨跌非常敏感， 如股市持续下跌将引起经纪和自营业务的双重萎缩；投行业务收入的增长也无 法弥补上述业务下跌导致的整体盈利能力下降。同时，以获取垄断利润为主的 通道盈利模式在客观上抑制了证券公司创新的积极性，不利于证券业的健康发 展。 1 具体来看，研究证券行业的数据主要可以分为以下七个方面： 1、经纪业务： 从市场及行业表现来看，今年上半年 A 股市场走出先扬后抑的M 形态。6 月份市场震荡下行，截止 6 月末上证综指和深成指分别较年初上涨 1.18%和 6.52% 。上半年沪深两市 A 股交易量达到 1980168 万手，交易额达到 176397 亿 元。 根据中登网的数据显示，6 月份证券市场总成交额和成交量有所回落，沪深 两市日均成交量及成交金额均有所减少。6 月沪市日均成交量为 63.80 亿股，环 比减少了 29.51% ；日均成交金额为 606.64 亿元，环比减少了 31.07% 。深市日 均成交量为 51.30 亿股，环比减少 16.82%；日均成交金额为592.54 亿元，环比 减少 16.89%。月结算总额及日均结算总额均略有减少。沪深两市 6 月结算总额 合计为 18.23 万亿元，环比减少了 16.90%；日均结算总额为9,115.76 亿元，环 比减少了 8.59%。由此可见，券商经纪业务的传统通道业务的困境越来越明显。 2 、投行业务： 今年上半年市场融资额同比出现大幅下降，总计有 105 家企业完成 IPO ， 合计募集资金 738 亿元，同比下降 54% 。33 家投行总计实现承销及保荐收入 约 37.61 亿元，同比下降 54.1% 。此外，上半年总计有 57 家公司进行了增发， 募资 1312.2 亿元，而去年同期为 2273.8 亿元；完成配股 4 家，募集资金 101.31 亿元，合计同比下降 36.77% 。但是，6 月份市场融资规模有所回升，募资额达 到 1999.6 亿元，环比上升 98.2%，同比上升 16.5%；其中权益类融资 404.9 亿元， 环比增加 23.8% ，同比下降 0.9% ；IPO 募集资金 92.5 亿元，环比下降 46.3% 。 3、资产管理业务： 2