案例3-3 天华公司分散证券投资风险的策略与方法.pptVIP

1、非系统性风险 非系统性风险又叫可分散性风险或公司特有风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 非系统性风险可通过证券持有的多样化来抵销。 当两种股票完全负相关时，所有的风险都可以分散掉；当两种股票完全正相关时，从降低风险的角度来看，分散持有股票没有好处。 * 盐城工学院 2．系统性风险 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这些风险不能通过证券组合分散掉。 不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。 * 盐城工学院 （1） β系数的计算 某种股票的风险程度 β系数＝ 市场上全部股票的平均风险程度 备注： 作为整个证券市场的β系数为1。 如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的β系数等于1； 如果某种股票的β系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险； 如果某种股票的β系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险 。 * 盐城工学院 （2）投资组合的β系数的计算 n βp ＝ ∑ Xi·βi t=1 式中： βp证券组合的β系数；Xi证券组合中第i种股票所占比重；βi第i种股票的系数；n证券组合中股票的数量。 * 盐城工学院 （3）结论： 一个股票的风险由两部分组成，它们是可分散风险和不可分散风险。 可分散风险可通过证券组合来消减，可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。 股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通过β系数来测量的。 * 盐城工学院 (二)证券投资组合的风险收益 Rp＝βp·（Km－RF） 式中: Rp 证券组合的风险收益率； βp 证券组合的β系数； Km 所有股票的平均收益率，简称市场收益率； RF 无风险收益率。 * 盐城工学院 (三)风险和收益率的关系 资本资产定价模型： Ki= RF ＋βi·（Km－RF） 式中： Ki第i种股票或第i种证券组合的必要收益率； RF无风险收益率； βi第i种股票或第i种证券组合的β系数； Km所有股票或所有证券的平均收益率。 * 盐城工学院 3.2 证券投资组合的策略与方法 【学习目标】 能够理解证券投资组合策略与方法。 * 盐城工学院 (一)证券投资组合策略 保守型策略 冒险型策略 适中型策略 * 盐城工学院 (二)证券投资组合的方法 1、选择足够数量的证券进行组合。 2、l／3法，即把全部资金的1／3投资于风险大的证券；l／3投资于风险中等的证券；1／3投资于风险小的证券。 3、把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。 * 盐城工学院 谢谢观看！ * 盐城工学院 * 盐城工学院 盐城工学院 案例3-3 天华公司分散证劵投资风险的策略与方法 制作人：洪琪 苏玉吉 郭腾飞 葛伟龙 * 盐城工学院 案例3-3 天华公司分散证劵投资风险的策略与方法 【知识目标】 债券价值与收益率，股票估价模型；证券投资组合的风险与报酬。 * 盐城工学院 基本案情： 天华公司是一家大型家电企业。2000年初，公司领导召开会议，集体通过了利用手中多余资金1500万元对外投资，以获投资收益的决定。经分析、整理调研资料，拟定以下可供公司选择的投资对象： （1）国家发行七年期国债，每年付息一次，且实行浮动利率。第一年利率为2.63％，以后每年按当年银行存款利率加利率差0.38％计算支付利息。 （2）汽车集团发行五年期重点企业债券，票面利率为10％，每半年付息一次。 （3）春兰股份，中期预测每股收益0.45元，股票市场价格22.50元／股。总股本30631万股，流通股7979万股。公司主营：设计制造空调制冷产品，空调使用红外摇控。财务状况十分稳重，公司业绩良好，但成长性不佳。 （4）格力电器，中期预测每股收益0.40元，股票市场价格为17.00元／股。总股本29617万股，流通股21676万股。公司主营：家用电器、电风扇、清洁卫生器具。公司空调产销量居国内第一位，有行业领先优势，尤其是出口增长迅速，比去年出口增长70.7％，经营业绩稳定增长。 （5）华工科技，中期预测每股收益0.10元，股票市场价格为68元／股。总股本11500万股，流通股长3000万股。公司主营：激光器、激光加工设备及成套设备、激光医疗设备等。该股科技含量高，成长性好，公积金也高。 请分析：?面对上述可供选择的投资方案，如果钱塘公司为了扩大经营规模，实现规