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 一、1月农业板块市场走势及分析 1月，农林牧渔板块涨-7.68%，沪深300涨-0.28%，板块跑输大盘7.4%。 图1 10年10月-11年1月农林牧渔板块与沪深300走势 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 表1：1月农林牧渔板块与上证综指涨跌幅 2011-01-01——2010-01-31 SW农林牧渔 沪深300 涨跌幅 -7.68% -0.28% 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 图2 1月板块指数涨跌幅比较 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 近三年，1月农业板块都跑赢大盘，但是11年1月却跑输大盘，在申万一级行业跌幅次于医药生物、电子元器件、有色金属、医药、信息设备，位居倒数第五位。子行业只有油脂加工和种植业类个股跑赢大盘。 图3 1月子板块区间涨跌幅比较 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 我们认为，农业股1月份未能跑赢大盘的原因，主要受CPI走高的影响，国家加强对农产品价格的监管，一定意义体现了政策上的利空，年初出现深幅回调，另外，今年的一号文件主题落在水利投资上，没有直接和农业股接轨，也是板块在月度走弱的原因之一。 二、天气因素使近期粮食价格出现上涨。 联合国粮农组织发表的报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。异常天气正在成为引发粮食担忧的一个主要因素。最近数月，全球多地频发暴风雪、洪涝、干旱等自然灾害，严重影响多个农业大国粮食生产。国内北方持续干旱。去年10月以来，北方冬麦区降水持续偏少，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃八省部分地区旱象露头并持续发展。受旱地区小麦即将陆续进入返青期，需水量将明显增加，而旱情可能迅速发展，对小麦返青生长和分蘖极为不利，将对夏粮生产构成严重威胁。2-3月份华北、黄淮部分地区降雨将继续偏少，气象干旱仍将持续，甚至很可能进一步加剧。2-3月是冬小麦返青和起身拔节的关键时期，需水量大，如旱情持续发展，势必对冬小麦生产带来不利影响。 （二）受旱区域非常集中。目前旱区主要集中在北方冬麦区，山东、河北等部分地区至今已连续3个多月无有效降水，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃八省部分地区旱象露头并持续发展。 表2 我国近年来的旱灾 时间 涉及省市 旱情 2011年 北方冬麦区 北方冬麦区降水持续偏少，山东、河北等部分地区至今已连续3个多月无有效降水，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃八省部分地区旱象露头并持续发展。据农业部农情调度，截至2月4日，八省冬小麦受旱9611万亩，占八省冬小麦种植面积的35.1%，占八省耕地面积的21.7%，受旱八省冬小麦面积和产量均占全国的八成以上。 2010年 西南地区大旱 截至2010年3月30日，中国耕地受旱面积1.16亿亩，其中作物受旱9068万亩，重旱2851万亩、干枯1515万亩，待播耕地缺水缺墒2526万亩；有2425万人、1584万头大牲畜因旱饮水困难。旱情主要集中在西南地区。往年旱情主要出现在北方，今年旱情则集中在西南五省(区、市)，耕地受旱面积达9716万亩，占全国的84%，其中云贵两省占全国的一半以上。 2008年 云南 连续近三个月干旱，据统计，云南省农作物受灾面积现已达1500多万亩。仅昆明山区就有近1.9万公顷农作物受旱，13多万人饮水困难。 2007年 22个省发生旱情 全国耕地受旱面积2.24亿亩，897万人、752万头牲畜发生临时性饮水困难。中央政先后下达特大抗旱补助费2.23亿元。 2006年 重庆发生百年一遇旱灾 全市伏旱日数普遍在53天以上，12区县超过58天。直接经济损失71.55亿元，农作物受旱面积1979.34万亩，815万人饮水困难。 2005年 华南南部 出现严重秋冬春连旱，云南发生近50年来少见严重初春旱 2004年 我国南方 遭受53年来罕见干旱，造成经济损失40多亿元，720多万人出现了饮水困难 2003年 江南和华南、西南部分地区 江南和华南、西南部分地区发生严重伏秋连旱，其中湖南、江西、浙江、福建、广东等省部分地区发生了伏秋冬连旱，旱情严重 2000年 多省 干旱面积大，达4054万公顷，受灾面积6.09亿亩，成灾面积4.02亿亩。建国以来可能是最为严重的干旱。 资料来源：大通证券研发中心 图4国际小麦期货（元/吨） 图5国际小麦期货（元/吨） 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 图6国内小麦现货价格（元/吨） 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 图7国内大米现货价格（元/吨） 图8国际大米现货价格（元/吨） 资料来源：Wind资讯、大通证券研发中心 图9国内玉米期货价格（元/吨） 图10国际玉米期货