§2.3第六章风险与组合投资分析89696.pptVIP

风险的度量与投资组合分析 §2.3 风险的度量与投资组合分析 P76(第六章) 一、波动性：价格风险的来源 P77 价格风险的度量 收益率序列优于价格序列 平稳序列的概念 三、投资组合分析 案例：ABC组合的预期收益和风险 计算结果 ABC组合的风险收益图 案例中得到的启示 1、投资组合理论假设及主要贡献Portfolio Management 1990 年诺贝尔经济奖获得者 马科维茨(H. Markowitz, 1927～) 《证券组合选择理论》 马科维茨研究的是这样的一个问题 马科维茨观念上的突破 解决方法 投资组合理论的基本假设 关于投资者的假设： 投资者在投资决策中只关注投资收益这个随机变量的两个数字特征：投资的期望收益和方差； 投资者是理性的，也是风险厌恶的； 投资者的目标是使其期望效用最大化。 关于资本市场的假设： 资本市场是有效的； 资本市场上的证券是有风险的； 资本市场的供给具有无限弹性； 市场允许卖空。 投资组合理论的主要贡献 1）提出了如何定量计算股票投资的收益和风险以及投资组合的收益和风险； 2）用模型揭示出,股票投资收益和风险成正比； 3）说明股票投资风险由系统风险和非系统风险两部分构成,通过适当的投资组合,可以避免非系统性风险； 4）提出有效投资组合的概念。有效投资组合具有如下要求：在相同的风险水平下,投资组合有最高的收益；在相同的期望收益下,投资组合